穩增長為今年主線，穩增長重在穩投資。除了基建投資，制造業投資也是今年政策支持重點，去年制造業投資增速達到13.5%，是拉動固定資產投資的主力，今年有望繼續承擔拉動全年固定資產投資的使命。政策落地將帶動工業母機類產品需求，包括機床和注塑機。值得一提的是，在十四五規劃、專精特性、國資委會議等重磅政策提振下，核心邏輯在于，“專精特新”中的工業母機是國家“補鏈強鏈”、突破卡脖子技術的關鍵領域，最受益的是掌握核心技術的龍頭企業。
實際上，市場對工業母機的關注，延續并反映了智能制造的高景氣度，與“引導企業加大技術改造投資，加快解決‘卡脖子’難題，發展專精特新中小企業”等中央高層的核心關切和政策偏好一脈相承。有行業人士指出，在去年國資委召開的會議上，強調“要把科技創新擺在更加突出的位置，針對工業母機、高端芯片、新材料、新能源汽車等加強關鍵核心技術攻關。”工業母機位列關鍵核心技術之首，彰顯了其特殊的戰略地位和產業鏈價值。我國機床數控化率低，高檔機床國產化率低，高度依賴進口，作為卡脖子的關鍵所在，加速國產化勢在必行。
可以看到，我國數控率從2013年的28%提升至2021年的51%，盡管我國機床數控率提升明顯，但相較國外發達國家，如德國、日本超過80%的數控率水平，我國數控率仍處于較低水平，未來仍有廣闊的提升空間。此外，機床替換周期一般為10年，更新替換周期已經到來。在增量替代與存量更新的趨勢下，我國機床行業需求潛力巨大。同時，隨著國家大力支持工業母機的發展，目前來看，高端數控機床領域可突破空間巨大，而且過去5-10年，國內機床行業在核心零部件、數控系統和整機方面都有顯著進步，高端數控機床國產化加速，國產品牌逐步形成進口替代。
2021年我國金屬切削機床產量60.2萬臺，同比增長29.2%，金屬成形機床21萬臺，同比增長0.5%。銀河證券分析師魯佩指出，我國機床產業大而不強，機床核心零部件如數控系統、高端機床如五軸聯動數控機床依然嚴重依賴進口。且行業集中度較低，我國金屬切削機床企業仍超過900家，金屬成形機床仍有超過500家，行業內企業普遍規模較小。隨著制造業強鏈補鏈的推進，行業集中度提升以及向高端化發展趨勢明朗。制造業投資回升有望帶動注塑機景氣延續，注塑機企業切入大型超大型壓鑄機新應用拓展打開市場空間。未來我們持續看好制造業投資鏈條的投資機會，工業母機類產品持續受益，機床建議投資者關注標的創世紀、海天精工、科德數控、秦川機床、國盛智科、亞威股份;注塑機建議關注標的海天國際、伊之密。
潛力股精選
創世紀(300083)
公司2022年一季度歸母凈利潤同比增長25%，扣非歸母凈利潤同比增長29%，業績實現快速增長。一季度通用機床業務對業績形成有效支撐，未來公司在夯實3C業務的基礎上，繼續加大通用機床領域的布局。光大證券指出，行業存量汰換周期已經到來，2021-2024年國內金屬切削機床更新需求平均在80萬臺左右，市場規模在千億級以上。公司作為中國數控機床的龍頭，具備較強的領先優勢。2021年公司通用領域立式加工中心已接近10%的市占率，行業居首;2019年、2020年和2021年的通用領域月均訂單生產量分別為273臺、395臺和876臺，收入規模從5、10到22億元，未來有望維持快速增長。
海天精工(601882)
公司擬與寧波經濟技術開發區簽署項目投資協議，計劃投資總額10億元人民幣用于高端數控機床智能化生產基地項目建設。隨著新能源行業的發展以及國產機床升級形成有效的進口替代，國內機床企業的需求穩步增長，投資計劃將打開公司未來成長空間。財通證券指出，一季度為傳統淡季，公司單季度歸母凈利潤仍創歷史新高，凸顯下游需求旺盛。2022年一季度公司合同負債8.96億元，環比增長4.7%，訂單飽滿。此外，2021年在國外疫情反復爆發的惡劣環境下，公司克服困難積極開拓國外客戶，海外市場實現營業收入同比增長38.2%。隨著海外疫情對生產生活的影響逐步降低，公司海外市場的拓展成效將進一步體現。
科德數控(688305)
公司盡管在春節放假、疫情的擾動下，整體生產經營保持良好態勢，共生產高端數控機床53臺，同比增長341.67%。東吳證券指出，2022年一季度公司研發投入合計1909萬元，同比增長26.99%;占營業收入的比重為31.43%，同比增長1.57%。憑借高研發構筑技術壁壘和品牌效應，在原有航空航天等客戶持續采購下，公司積極拓展下游新產業，在半導體晶圓減薄機、石油化工泵閥等領域實現零的突破。同時，2022年公司將繼續推進新增500臺五軸機床產能的募投項目;同時銀川電主軸的生產基地，2022 年預計產能將提升至250-300臺，看好產能迅速釋放下公司的成長性。
國盛智科(688558)
公司整體業績增長穩健，環比因季節性因素有所回落。公司精密模具、新能源等下游領域需求良好，同時龍門、臥加等新產品也逐步放量。公司整體在手訂單充足，隨著產能陸續釋放，2022年公司業績有望維持較快增長態勢。東吳證券指出，公司貼近下游船用發動機缸體、工程機械、航空航天、新能源汽車等領域加大產品研發，多個新品研發試制完成;龍門系列完成迭代優化，批量上市銷售;橋式五軸加工中心批量化投產。我們判斷隨著公司產能逐步釋放，業績有望持續較快增長。同時高研發投入下，公司產品有望逐步滲透長期由外資占領的中高檔數控機床市場。
標簽： 工業母機國產替代趨勢不改 創世紀業績 海天精工 科德數控
