近日中辦、國辦印發《關于推進以縣城為重要載體的城鎮化建設的意見》。《意見》指出，縣城是城鄉融合發展關鍵支撐，對促進城鎮化建設、構建新型工農城鄉關系具有重要意義。從短期看，去年下半年以來經濟面臨“三重壓力”，今年初又出現俄烏沖突和疫情反復兩大新挑戰，加碼基建仍是穩增長首選，這一過程中縣域城鎮化也是政策希望成為的抓手之一。
行業配置上，投資導向的板塊如基建、建材、通信設備等有望迎來不錯的布局機會，相關行業指數基金可以重點關注。
縣域城鎮化提速
基建迎新發力點
近年來我國基建投資增長低迷，成為經濟需求側的短板，項目挖掘難、配套資金不足以及地方激勵機制等問題需要解決。而去年下半年以來我國經濟面臨“三重壓力”，今年初又出現俄烏沖突和疫情反復兩大新挑戰，需要繼續加大逆周期調節力度。
在此背景下，從去年中央經濟工作會議提出“適度超前基建投資”，到4月底財經委會議專題討論“全面加強基建體系”，延續了基建穩增長的政策共識。“縣城建設”、“城市更新”等均是“十四五規劃”既定工程，2020年已開展早期試點，此時推廣恰如其時。
《關于推進以縣城為重要載體的城鎮化建設的意見》明確了縣城建設的五個方面，包括培育特色優勢產業、優化市政設施、強化公共服務供給、提升人居環境質量、促進縣鄉村功能銜接互補。
據發改委數據，截至2021年底，我國1472個縣的縣城常住人口為1.6億人左右，394個縣級市的城區常住人口為0.9億人左右，縣城及縣級市城區人口占全國城鎮常住人口的近30%。縣城建設是擴大內需的重要引擎。
現階段，縣城投資消費與城市的差距很大，人均市政公用設施固定資產投資僅為地級及以上城市城區的1/2左右，人均消費支出僅為地級及以上城市城區的2/3左右。推進縣城建設，有利于擴大當期有效投資和居民消費，開拓新的巨大投資消費空間。
防范化解地方債務風險背景下，縣城建設錢從哪兒來也是值得深究的問題。本次政策鼓勵銀行業金融機構發放中長期貸款，和相關企業發行新型城鎮化建設專項企業債券，并規范推廣 PPP 模式，引入基礎設施 REITs 來滿足企業融資需求。未來符合條件的區縣級城投公司融資需求或將通過發行城鎮化專項債滿足，中西部地區城投發債規模或將上升。
去年四季度和今年一季度，地方政府新增債發行量同比大幅多增2.1萬億，用于基建的比例提升到68%。如果從地方新增債(一般債+專項債)口徑去估算，從去年四季度到今年一季度，投向基建的新增債同比多增了接近1.9萬億。盡管4月疫情可能會拖慢單月基建的投資節奏，但隨著5-6月國內疫情逐漸好轉，從資金的角度看，上半年基建投資有望達到10%左右的增速。在全球市場震蕩的情況下，基建產業鏈投資確定性相對較高。
新老基建顯著受益
指數基金投資價值凸顯
從投向來看，今年基建投資會呈現出新老結合的特點。老基建方面，去年四季度以來交通基礎設施、市政和產業園區的發債規模占比都是擴張的，而保障性安居工程的占比在下降。從專項債的視角來看，交通基礎設施、城市基礎設施投資有可能是今年彈性比較大的方向。此外，據水利部介紹，2022年預計可完成水利相關投資約8000億元。8000億的水利投資對應5.6%的年增速，雖然增速不高，但節奏前置——今年一季度水利投資同比增長10%。
看好基建板塊投資價值，可以關注基建ETF。標的指數中證基建指數從基礎建設、專業工程、工程機械、運輸設備行業中選取代表性的公司作為樣本股，反映了上市公司中基建行業的走勢。當前板塊10.88倍PE估值，處在歷史26.92%分位，具備較高的安全邊際。
基建上游的主要原材料包括水泥、防水、管道等建材。從4月份的企業發貨來看，基建需求增加，地產的資金情況有所緩解。上海疫情影響可能也接近尾聲。隨著政策放松積累和前期限制因素的退去，投資鏈條的行業基本面越來越接近底部，建材的機會也明顯起來，尤其是在基建開工端比較受益的材料，比如防水材料和水泥，基本面有望出現拐點，因此建材ETF是不錯的標的。
新基建方面，《“十四五”現代能源規劃體系》目標對應的發電裝機容量年均增速需達到6.4%，要達到雙碳目標，還需加快提升新能源占比。隨著全國用電量及最高用電負荷的較快增長，對電力保供工作也提出了更高要求。預計光伏、風電等新能源投資和電網投資有望維持較高增速水平，對應的指數基金包括光伏50ETF、碳中和50ETF等。
另外數字基礎設施也是重點方向。《關于推進以縣城為重要載體的城鎮化建設的意見》中重點提及推進數字化改造。建設新型基礎設施，發展智慧縣城。推動5G規模化部署，建設高速光纖寬帶網絡。推行縣城運行一網統管，促進市政公用設施及建筑等物聯網應用、智能化改造，部署智能電表和智能水表等感知終端等。利好5G、千兆光纖網絡、物聯網等通信產業鏈。近期數字經濟相關政策不斷發布，通信ETF也會受益。
標簽： 縣城建設穩增長 政策新方向 指數基金投資價值凸顯 水利相關投資
