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    A股一季度收官,煤炭表現驚人

    2022-04-06 08:45:01 來源:資本邦

    2022年一季度的A股交易正式落下帷幕,上證指數收報3252.2點,一季度累計下跌10.65%;深證成指下跌18.44%;創業板指累計下跌19.96%。一季度A股整體呈現震蕩下跌態勢。尤其是3月初受到美聯儲加息以及地緣沖突的雙重沖擊,A股市場出現較大回撤,并在高層政策注入信心后V型反彈,隨后又處于弱勢震蕩狀態。盡管市場出現回調,但是A股交投依舊保持活躍,一季度兩市總成交超過58萬億元,日均成交額超過一萬億。與此同時,市場風格從熱門賽道回歸傳統藍籌,能源、房地產和銀行等低估值板塊逆勢走強。

    圖:一季度收益率前5行業和后5行業 (申萬一級行業)

    數據來源:wind

    煤炭板塊逆勢走強,煤炭ETF(515220)收漲22.2%,煤價高位下,相關公司業績大幅增長,在行業資本開支逐年下滑的背景下,分紅比例有望提升。立足以煤為主的基本國情,在新增產能及存量挖潛空間有限的背景下,煤價中樞抬升,有助于煤炭企業業績的穩定釋放。在當前多行業受疫情沖擊業績下行時,煤炭行業近年來業績逆勢高增,所以在資本市場表現也較為突出。

    消費和科技板塊回調,一方面由于此前漲幅過高,另一方面也表現出投資者對于相關板塊業績的擔憂。光大策略團隊指出,除了受到疫情最直接影響的消費行業之外,當前耐用消費品銷售與中觀行業數據也表現出了顯著壓力。

    周一(4月4日),歐美股市普遍收漲,道指漲0.3%,標普500指數漲0.81%,納指漲1.9%。港股4月4日(周一)開市,4月5日(清明節當天)休市一天。恒生綜指高開高走,全天漲幅達到2.27%。內地科技股和內房股成為領漲龍頭,科技股份方面,多股票漲幅都超過10%。由于假期期間港股大漲,跟蹤港股的ETF節后可能出現補漲。例如港股科技ETF(513020)由于4月4日未交易,跟蹤指數上漲5.12%,但是ETF盤中價格停留在4月1日收盤,因此4月5日開盤ETF實際漲幅理論上要高于4月5日指數漲幅5個點。

    港股持續反彈表明恐慌性拋售行情或已結束,港股有望實現一定程度上的估值修復行情,盡管期間可能還會存在波動。光大證券分析師指出,外部風險因素逐步出清后,‘穩增長’政策發力將推動港股復蘇。地緣沖突有望緩解,中美關系可能迎來緩和,在外部風險逐步出清以及內地宏觀環境向好的背景下,4月港股風險偏好有望回升。不過在全球通脹取得明顯好轉之前,港股市場短期內修復空間有限,反彈預計將比較溫和。

    A股方面,風險偏好預計將逐步修復。從過往情況來看,中美關系波動風險對于A股的影響遠大于地緣沖突。因此中美兩國元首的會議可能會帶來市場的中期風險偏好改善,而國內的政策在國常會定調之下,整體也更偏積極。

    但是考慮到國內新一輪疫情對于2月份之后的經濟可能會產生顯著影響,疫后經濟如何反彈?德邦證券指出,2020年疫情后,基建和房地產投資最快恢復,其次是出口,制造業投資和消費恢復較慢,且政策拉動效果不明顯。但2022房地產位于下行周期,加上疫后消費修復慢,將成為經濟主要拖累;需要依靠基建相關政策加大力度。政策雖然有放松,但對于經濟的實際支撐仍然需要等到疫情之后才會有實際的效果。

    數據來源:wind

    因此預計二季度的經濟數據可能會面臨較大的壓力。從盈利層面上來看,一季度仍然可能是全年的相對高點,二季度之后盈利增速可能會持續下行。市場短期內情緒轉暖,但配置依然建議以防御為主,建議關注預期政策發力托底,更多地產利好政策在途的穩增長主線,煤炭ETF (515220),金融ETF(510230),建材ETF(159745),基建ETF(159619)等和豬周期反轉確定性強,當前仍處左側布局階段的養殖ETF(159865)。

    最后附常推ETF圖

    頭圖來源:123RF

    標簽: A股市場 煤炭ETF515220 基建ETF(159619)