核心觀點：在行業急速調整的過程中，部分優質個股被錯殺，當前估值水平具有較大的安全邊際和絕對收益空間。中長期來看，國防軍工行業剛進入放量周期的初級階段，行業在至少5-10年維度維持較高增速的成長性。
板塊能否迎來反彈?我們認為，答案是肯定的。
1)有望迎來反彈的時點：一方面，春節期間，外圍市場偏暖;農歷新年開始，市場風格有望從規避假期風險切換到中線布局，國防軍工板塊前期情緒性大幅殺跌將帶來良好的左側布局機會，考慮到當前軍工板塊估值處于2020年5月以來的底部區域，市場以時間換空間的意愿有望提升。
另一方面，軍機產業鏈標的業績成為當前板塊行情的主要壓制因素，春節前部分企業發布業績預告/快報，提前相對充分地釋放了風險，2021年報將在3月16日-31日完成披露，2022年一季報將在4月底前披露，利空出盡有望成為行業反彈修復排在最后的Deadline式的催化劑。
2)反彈可能的量級：基于前述行業估值水平與重點個股估值水平的分析，二者均有較大向上空間，我們認為，行業指數反彈空間有望達30-50%，代表性個股反彈空間有望達50%以上，且有望在2022年第二、三季度分階段完成修復。
3)可能率先反彈的細分方向：在被錯殺個股有望超跌反彈之外，我們認為，其他較為可持續性布局的方向包括：業績符合或超預期的上游民企、已實施股權激勵的央企國企、其他與市場保持較好溝通的央企國企。
短期波動不改國防軍工行業中長期的成長性：
一方面，國防軍工剛進入放量周期的初級階段，且從產業發展規律看未來仍會有新機型出現，新型號放量疊加原有型號更新換代，以及裝備規模提升帶來后市場的需求，有望支撐國防軍工行業在至少5-10年維度維持較高增速的成長性。
另一方面，國防軍工歷來是改革重點領域之一，在國企改革持續推進下，股權激勵、優質資產證券化等改革舉措有望不斷深化落地，加速行業成長性。
【個股表現差距巨大，國防軍工ETF(512810)成資金逢跌布局優解】
10日午前，國防軍工板塊盤中探底回升，盤中兩度拉升翻紅，截至11：30，國防軍工ETF(512810)反彈至水面，成交額3358萬元。
開年以來，國防軍工持續回調，年內跌幅已超17%，自高點回撤至今，資金持續逢跌布局國防軍工(512810)，數據顯示自2021年12月至今，國防軍工(512810)份額持續增長，份額接近翻倍!
目前市面上軍工類ETF合計5只，從實際收益角度看，國防軍工(512810)回報明顯突出，國防軍工(512810)自2019年至今漲幅131.44%，大幅超過基準表現，累計超額回報44%，年均超額回報超過14%，大幅領先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益于國防軍工ETF(512810)規模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創業板注冊制以及科創板開始以來，新股發行節奏明顯加快。后續加之北交所設立，新股全面注冊制穩步推進，進一步推動直融時代到來。新股發行仍將維持高位，受益政策優勢的公募基金仍會持續受益于新股配售!
以上，基于國防軍工板塊的投資，潛在回報最好的品種，關注國防軍工ETF，代碼512810。
頭圖來源：123RF
標簽： 軍工板塊 國防軍工ETF(512810) 東吳證券
