中海基金：2021年四季度中海信息產業精選混合凈值增長率8.01%

1月25日，昨日，中海基金管理有限公司披露旗下37只產品（份額分開計算）的最新一期季報（2021年10月1日-2021年12月31日）。

附表：

根據數據顯示，中海基金管理有限公司成立于2004年3月18日，報告期內（2021年10月1日-2021年12月31日)有29只產品的凈值增長率為正。

其中，基金凈值增長率最大的基金產品為中海信息產業精選混合，數值達8.01%，該基金的相對業績基準為中證TMT產業主題指數收益率*80%+中證全債指數收益率*20%，現任基金經理是姚晨曦。

報告期內上述基金的投資策略和運作分析：四季度，雖然有新冠變異病毒引發的新一輪疫情擴散，但通脹依然是各國政府面臨的首要難題。美聯儲正式開啟Taper之路，同時也在不斷上調明年的通脹和加息預期，英國央行也正式啟動了加息預期。緊縮的貨幣政策成為2022年資本市場需要面對的最大挑戰。 國內方面，在政府的強力干預下，通脹得到了有效的遏制，PPI同比開始回落，同時經濟放緩的跡象卻愈加明顯。年底的中央經濟會議定調明年“穩字當頭”的主基調，央行率先降準維穩經濟，預計后續財政政策也會加快推進。 在海外緊縮預期和國內寬松維穩預期的共同交織下，A股市場在年末出現了一輪明顯的風格切換，高成長高估值的核心資產出現明顯回調，超跌板塊、低估值板塊、小市值板塊以及各種主題投資成為年末資金躁動的主要方向。 該基金本季度的配置以電子、通信和部分計算機個股為主，季末適度增加了新能源板塊的配置比例。我們認為，隨著“滯脹”風險的加大，緩解上游能源緊張和擴大下游需求，將成為后續各國政府政策的核心要點，兩者相結合的綠色基建有望成為最受益的領域。同時，新能源汽車依然是短期科技領域下游需求的主要增量來源，也是信息產業最主要的投資主線。

凈值增長率最小的基金產品為中海醫療保健，為-11.50%，報告期內，該基金相對業績基準為中證醫藥衛生指數收益率*80%＋中證全債指數收益率*20%，現任基金經理是梁靜靜。

報告期內上述基金的投資策略和運作分析：醫藥四季度繼續維持震蕩行情，市場走向均衡，低估值和高估值雙向收斂；中藥板塊由于估值低、提價國企改革等積極變化，且符合明年必選消費品風格四季度走出結構性行業；而四季度CXO大幅下跌，一方面由于港股biotech創新藥大幅下跌引起市場擔心反饋到一級市場投資進而擔心CXO景氣拐點，另一方面四季度傳美國制裁中國生物制藥類企業引起市場擔憂，整體而言，我們認為CXO的核心問題仍然是交易層面擁擠，估值不低，預期充分，風險收益比補償不夠，從一級市場融資的數據，尚無看到景氣度明確向下。另外醫療服務和醫藥消費類資產受疫情多點輪發的影響，對其經營也形成了干擾，在四季度也表現不佳。 目前醫藥板塊估值已經不是主要矛盾了，政策仍然是影響板塊運行的核心問題，醫保作為主要支付方，在老齡化的人口結構變化中，醫保支付壓力帶來的降價和支付改革，引起市場對于醫藥長期的成長性產生擔憂（進而產生估值體系影響）。對于支付端，醫保基金只能做到保障人民群眾的基本需求，而目前正在推行的DRGs/DIP支付，使醫院成為成本端，更多考慮性價比，對于質量和性能可靠的國產設備藥品器械都是良好的進口替代機會，而新支付方式改革對醫院的運行效率提高了要求，一些能夠提升床位周轉和運營效率的術式和商業模式可能成為潛在需求；對于危及生命的剛需醫療、消費升級的舒適化醫療這些即使醫保的覆蓋能力有限，人民群眾都具備很強的自我付費意愿，醫藥行業本質上是供給創造需求的行業，在目前政策導向下，行業仍然存在結構性機會，特別是目前估值已經下跌的相對充分，醫藥已經存在很大機會。 四季度圍繞醫藥創新、消費升級、高端制造自主可控（國產替代）等方向尋找成長和估值匹配個股，另外對于醫藥政策我們并不悲觀，醫保基金的壓力為國產優質藥品和醫療器械提供了絕佳的進口替代的機會，且中國制造的優勢為其國際化鋪平了道路，該基金堅持自下而上選股，希望在持有優質資產的同時，也能尋找出被錯殺的底部品種，均衡配置，減少組合波動，為投資者帶來長期穩定的收益率。

頭圖來源：123RF

標簽： 中海基金管理有限公司 基金業績