上周央行持續釋放寬松信號，包括超預期降低MLF、逆回購利率10個基點、調整LPR報價行和發布時間、下調一年期和五年期LPR利率，以及下調SLF利率等。此外，周中央行副行長還表態，要把貨幣政策工具箱開得再大一些，穩增長的態度非常明確。 但從A股市場的表現來看，短期仍然情緒低迷。上周上證綜指僅反彈兩日，單周微漲0.04%，周五還一度創下階段新低。盤面上權重股支撐指數，上漲個股主要集中在上證50和滬深300成分股，中小板塊和創業板的表現較差。不過相對積極的信號是，盡管中美利差收窄，但北向資金上周大幅凈流入近300億元，說明其對后市行情的看好。
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雖然政策頻頻發力，但微觀層面來看，開年以來機構新基金發行顯著降溫，相比于前兩年的開門紅大幅低于預期。而宏觀層面，雖然近期央行降準降息接連落地，但宏觀流動性傳導至實體與股市尚需時日，且去年年末行情對年初寬松政策的預期有所透支。
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而在增量資金匱乏的情況下，疊加美債利率的快速攀升，去年行情較好的一些科技成長賽道估值受到了明顯壓制。存量資金繼續高低切換的動作，基建、地產產業鏈，以及科技里相對不擁擠的計算機、通信等，在政策利好支持下，走出了獨立行情。 下周隨著春節臨近，A股可能會出現一定程度的縮量。但下周海外不乏重磅信息，周四美聯儲將發布一月議息會議決議。市場預計美聯儲將維持當前利率不變，會議的主要目標是為3月份加息和縮減資產負債表做鋪墊，鮑威爾很可能在會后發布會上就12月議息會議紀要暗示的更快、更早的縮表提供更多指引。 對于A股市場而言，美聯儲議息會議可能會加速利空出盡。近期持續快速流入的北向資金顯示，本輪海外股市調整對A股資金流影響有限。外資對人民幣資產偏好提升，或源于中國“低通脹+寬政策+合理權益估值”的市場環境，相對優于歐美發達市場“高通脹+緊政策+高權益估值”的組合。 展望后市，在經濟數據實現扭轉之前，寬松力度可能逐級放大，春節后行情不必過于悲觀。風格方面，“穩增長”仍是未來一段時間的主線，可以關注建材ETF(159745)、家電ETF(159996)、金融ETF(510230)等，以及下周即將發行的基建ETF(159619)。成長風格大幅殺跌空間可能相對有限，但短期可能仍不占優，可以關注估值低位的計算機ETF(512720)和通信ETF(515880)、軟件ETF(515230)等。
另外煤炭板塊近期出現了明顯反彈，煤炭ETF(515220)單周逆市上漲5.65%。煤價走勢強于預期，加上部分煤企2021年業績預告超預期，以及轉型推進等因素，共同催化了板塊行情。
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目前動力煤產地中小煤礦已陸續放假，供給有所下滑，下游客戶節前的補庫仍在進行，主要以電力和化工用戶為主，坑口價格整體偏強，高位運行。另一方面，上周煤企超預期業績預告行情持續發酵，繼晉控煤業之后，上周山煤國際也發布同比4倍增長的業績預告，煤企高盈利趨勢已逐步顯現。 中長期來看，煤炭新增產能空間有限，存量產能核增潛力已充分挖掘，煤炭供給有望先于需求達峰，支撐煤價偏高位運行，煤企或迎來持續高盈利時代，預計煤企業績有望催化估值修復，同時新能源轉型推進過程中，看好高業績支撐下煤企增長潛力。小伙伴們也可以階段性重點關注一下煤炭ETF(515220)的行情表現。
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
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標簽： A股市場 金融ETF（510230） 基金產品
