<fieldset id="26ue2"><table id="26ue2"></table></fieldset>
  • <ul id="26ue2"></ul>
  • <center id="26ue2"></center>
    您的位置:首頁 >區域 >

    山證非銀|2022年投資策略:財富管理和機構業務雙輪驅動,券商配置價值提升

    2022-01-05 11:41:58 來源:資本邦

    以下內容整理自山西證券《證券行業2022年投資策略:圍繞財富管理和機構業務,券商配置價值提升》,供各位券商ETF(512000)投資者參考~

    核心觀點:

    1、我國人均GDP已經超過1萬美元,將迎來個人資產從實物資產向金融資產轉變的高峰,加上我國擁有全世界規模最大、最具成長性的中等收入群體,面向大眾客戶的財富管理業務或將成為藍海領域。

    2、預計2022年營業收入5201.6億元,同比+10.7%;凈利潤2028.62億元,同比+13.6%;凈利潤率39%。

    3、資本市場深化改革支持宏觀經濟轉型、服務國家戰略目標,同時券商行業也充分受益于實體經濟蘊含的廣闊業務機會。

    4、站在當前時點,我們提出兩條投資主線:一是,資產管理配置能力領先以及平臺服務能力一流的券商。二是,機構服務能力強、機構業務占比高的券商。

    財富管理助力共同富裕目標。共同富裕具有“普惠性”,主要面向大眾客戶。通過資本市場持續優化金融產品和服務供給,拓寬居民財產性收入,是增加存量財富、擴大中等收入群體的關鍵路徑。我國人均GDP已經超過1萬美元,將迎來個人資產從實物資產向金融資產轉變的高峰,加上我國擁有全世界規模最大、最具成長性的中等收入群體,面向大眾客戶的財富管理業務或將成為藍海領域。

    機構化趨勢帶動機構服務業務。截至2021年三季度末,公募基金、私募基金規模分別為23.9萬億元、19.65萬億元,較2020年末分別增長20%和16%,在資管業務總規模中所占比重為36%和30%。券商與機構展開多元合作,資管機構向券商提供金融產品,也是券商重要的融券來源;券商則向資管機構提供研究服務、托管外包服務、以及結算服務,多渠道實現收入。

    2021年行業回顧:行業增速放緩,上市券商保持高增長,頭部券商ROE領先。2021年前三季度,全行業營業收入3,663.57億元,同比+7%,其中僅投行業務收入同比下滑4%;實現凈利潤1,439.79億元,同比增長8.5%。上市券商營業收入同比+22.6%,歸母凈利潤同比+22.9%,主營業務全面增長。ROE居前的上市券商為中信建投、中金公司、國信證券、中信證券和興業證券,分別為11.38%、10.31%、10.00%、9.34%、9.03%。

    投資策略:

    預計2022年營業收入5201.6億元,同比+10.7%;凈利潤2028.62億元,同比+13.6%;凈利潤率39%。

    圍繞輕資產優勢業務布局,是我們在當前時點的主要投資方向。資本市場深化改革支持宏觀經濟轉型、服務國家戰略目標,同時證券行業也充分受益于實體經濟蘊含的廣闊業務機會。當前自營業務仍是多數券商的主要業績驅動,但其高貝塔、強周期與杠桿屬性,也是券商業績分化、波動的主因。而輕資產業務風險相對低、對資本制約小,有助于熨平業績波動,在估值上也更受市場青睞。

    財富管理業務和機構業務天花板高,業務空間更為廣闊。證券公司對客業務主要包括投行業務、財富管理和機構業務,由于各券商的資源稟賦不同,其業務布局呈現出一定的差異化。整體而言,頭部券商具有先發優勢、全面布局、整體領先并形成非均衡優勢,中小券商后發跟進、守住基本盤并打造區域優勢或細分優勢。投行業務受監管政策影響較多,呈現周期性變化,發行效率的快速提升將逐步導致企業客戶存量競爭,相較而言,財富管理業務和機構業務天花板更高,業務空間更為廣闊。站在當前時點,我們提出兩條投資主線:

    一是,立足共同富裕遠景目標,重申財富管理業務藍海領域,關注大財富管理產業鏈上先發布局的券商。建議關注資產管理配置能力領先以及平臺服務能力一流的券商。

    二是,立足投資者機構化趨勢深化,優選機構服務能力強、機構業務占比高的券商。機構服務能力集中體現為投研服務能力、銷售能力、交易能力、托管結算能力等。

    2022年1月5日,兩市普跌,量大權重股東方財富、中信證券跌幅居前,截至10:38,券商ETF(512000)跌逾0.5%,資金逢跌流入,行情數據顯示盤中凈申購資金已超6300萬元!


    據上海證券交易所2022年1月5日公布的最新數據,A股行情風向標——券商ETF(512000)當日最新基金份額達212.57億份,對應規模238.25億元,在滬深兩市所有行業ETF規模排名中高居第二!最近2個交易日資金連續凈流入合計達2.26億元!

    根據中證指數公司官網最新數據,券商ETF(512000)跟蹤的中證全指證券公司指數前5大權重占比達46%,前10大權重占比達62%,6成倉位集中于十大龍頭券商,“大投行”+“大資管”龍頭齊聚;另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性,吸收了中小券商階段性高爆發特點,是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

    截至2021年12月31日收盤,券商ETF(512800)最新收盤價1.127元,日均成交超10億元!2021年表現跑贏49只成份股中的38只,勝率超77%。為兼顧低成本、高勝率、高流動性的優質券商板塊投資工具!


    【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數為中證全指證券公司指數(399975),中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日,發布于2013年7月15日,該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化,其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考,投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另,本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議,本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險,基金的過往業績并不代表其未來表現,投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款,不保證一定盈利,也不保證最低收益。

    頭圖來源:123RF