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    兩家大型公募基金公司發布2022年策略報告,如何布局?

    2021-12-23 10:46:28 來源:資本邦

    12月23日,日前,隨著2022年日益臨近,國內兩家大型公募基金公司發布最新策略報告,分別是招商基金和景順長城基金。

    景順長城基金在2022年策略報告中指出,國內經濟增長仍有一定壓力,政策存在進一步寬松的空間,在海外流動性邊際收緊及國內寬信用傳導下,企業盈利有望逐步企穩,預計二季度到三季度將會見到本輪盈利增速低點。今年多個行業監管政策密集推出,疊加國際環境復雜多變,對投資者情緒帶來較大影響,隨著監管預期逐步企穩,投資者信心也開始恢復,風險偏好有所提升。估值方面,市場短期估值壓力有所釋放,預計明年整體估值水平平穩或有小幅抬升。整體上明年可能不是指數級別的行情,但系統性風險不大,大概率仍將延續今年的結構性行情,而信用結構擴張的方向也將帶來更多的阿爾法機會。

    據悉,在結構性行情延續的背景下,景順長城表示關注三大方向。首先,隨著PPI-CPI剪刀差收斂,投資者可關注中下游盈利能力修復帶來的機會。一方面,隨著PPI的回落,中游制造的成本壓力回落,盈利也將得到修復。另一方面,漲價周期的開啟將帶來下游消費盈利能力的顯著提升。當前的消費受制于疫情以及地產嚴控,預計明年消費較今年會有邊際改善,但疫情對居民收入的影響持續存在,消費整體回升的斜率也會較弱。全年來看,預計大消費板塊會有相對收益,重點關注行業格局好、成本傳導能力強、具備提價空間的消費品。

    在投資機會的分布上,景順長城發布的2022年策略報告具體認為,自上而下,“雙碳”主線是明年“寬信用”最重要的結構性方向,預計明年央行將加快推出與碳減排支持相關的結構性貨幣政策工具。其中,以新能源車、風電、光伏、儲能為代表的綠色能源,以及汽車電子、汽車芯片、能源基建等核心環節,也將是明年A股重要的投資主線之一,投資者可重點關注明年汽車電動化α及智能化β投資機會。此外,景順長城基金指出,重視港股長期底部的配置價值。

    而招商基金預計全年呈現“擰麻花”狀態,經濟回歸長期趨勢,實際表現略好于市場偏悲觀預期。國內定價商品通脹傳導較為充分,但要關注海外通脹輸入和房地產稅可能引發的居住分項通脹對總需求的影響。2022年資本市場大開大合走勢概率低,大類資產跟趨均衡,但經濟因政策刺激走出滯脹狀態,此時經濟復蘇彈性要大于被抑制的通脹本身,全社會利潤流向更益于政策刺激的中下游行業。

    招商基金首席經濟學家李湛表示“2022年上半年的預期回報排序為:權益>債券>黃金>人民幣>大宗商品。”寬松超預期疊加風險評價下行將驅動春季行情,但明年的后半段海外輸入通脹風險和海外需求回落,對境內資產價格有所壓制,可采取更加均衡的配置策略,明年下半年的預期回報率,黃金最高,債券其次,權益再次。