券商板塊午后持續走弱，僅華創陽安、華林證券、中國銀河等股上漲，長城證券、東方證券、廣發證券等財富管理賽道股跌幅居前。
截至14：15，券商ETF(512000)跌1.59%，成交額7億元。盤中溢價明顯，資金逢跌買入踴躍，level-2行情顯示，券商ETF(512000)盤中凈申購額2.22億元。
【證監會修訂滬深股通機制，機構：“假外資”體量有限】
12月17日，證監會就修改《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定》公開征求意見。修改規則明確“滬深股通投資者不包括內地投資者”，香港經紀商不得再為內地投資者新開通滬深股通交易權限，過渡期一年結束后，存量投資者不得再通過滬深股通主動買入A股，所持A股可繼續賣出;無持股內地投資者的交易權限由香港經紀商及時注銷。
興業證券認為，一方面，“假外資”體量有限，最近兩年中資機構累計凈流入規模為-0.28億元，相比于配置盤6854億的凈流入，中資機構的流入規模幾乎可以忽略不計。而從開戶情況來看，這部分資金大多處于“休眠”狀態，投資者數量約有170萬名，但大部分無實際交易，近三年有北向交易的內地投資者約有3.9萬名。
而從行業層面，由于中資機構占比較低，且并非都是“假外資”，因此對各行業影響有限。而從持倉規模和倉位來看，目前食品飲料、醫藥生物、電氣設備、電子等靠前。
【信達證券：有助于減少A股波動】
認為監管意在規范內地投資者返程交易的行為，從嚴監管“假外資”，有助于減少A股波動。由于香港孖展杠桿倍數最高可達10-20倍，遠高于內地兩融1倍杠桿限制，資金成本亦低于內地水平，可能存在投資者香港配資再返程交易的現象，此類交易與滬深股通引入外資的初衷不符，并容易加劇A股波動。返程交易規模在北向交易中占比保持在1%左右，此類交易投資者數量約170萬名，近三年有北向交易的內地投資者約3.9萬名，其中98%以上已開設內地證券賬戶可直接參與A股交易，因此對交易量影響有限。
高層定調2022年全面實行股票發行注冊制，居民財富增長迅速，財富管理需求旺盛，券商財富管理將兌現業績，投行與財富管理支撐業績穩健增長。經過2020年大額計提減值，上市券商資產質量進一步夯實。當前券商板塊估值PB1.82倍，估值與業績、資產質量仍不匹配，距離PB2.61x估值中樞尚有較大空間。建議關注：1、具備較強的資產定價能力、銷售能力等綜合投行能力的頭部券商和受益于財富管理市場擴容的核心標的。
【高效率、高勝率的券商板塊投資策略】
據上海證券交易所12月17日公布的最新數據，A股行情風向標——券商ETF(512000)當日最新基金份額達202.31億份，最新估算規模達228.77億元，在滬深兩市所有行業ETF規模排名中高居第二!12月17日最新單日資金凈流入達4480萬元!
12月17日，券商ETF(512000)最新單日融資買入額達1.67億元，創10月26日以來新高，當日券商ETF最新融資余額達17.72億元，均處于歷史高位。
全面注冊制背景下，券商大投行業務將得到顯著提振，而財富管理大趨勢將賦予券商板塊更多成長性，“大投行”+“大資管”成為券商板塊投資的兩條主線。券商ETF(512000)無疑是高效率把握券商板塊機遇的投資利器。
根據中證指數公司官網最新數據，券商ETF(512000)跟蹤的中證全指證券公司指數前5大權重占比達46%，前10大權重占比達62%，6成倉位集中于十大龍頭券商，投行龍頭與財富管理龍頭齊聚;另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發特點，是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。
【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數為中證全指證券公司指數(399975)，中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日，發布于2013年7月15日，該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化，其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
頭圖來源：123RF
