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    華泰證券:國防軍工投資迎來黃金時代,關注六大景氣產業鏈

    2021-11-24 16:23:58 來源:資本邦

    國防軍工午后持續走弱,截至收盤,中證軍工指數跌1.84%,成份股表現分化,奧普光電漲停,廣聯航空、新勁剛、鴻遠電子漲幅居前,衛士通、三角防務、中航重機跌幅居前。

    國防軍工ETF(512810)跌1.76%,回踩10日均線,成交額4500萬元!下跌區間資金買入意愿明顯,溢價交易持續,Level-2行情顯示今日凈申購資金近1300萬元。

    至此,國防軍工ETF(512810)年內漲幅仍有21.10%,大幅領先標的指數中證軍工同期10.54%的業績表現,年內超額回報超過10%!

    【華泰證券國防軍工:百年強軍夢,中華崛起魂】

    國防軍工需求側:2022年是“十四五”重要過渡時期,在多重因素疊加下,下游需求有望呈現加速增長趨勢。其主要邏輯如下:

    1)周邊局勢:2021年以來臺海局勢動蕩,國防建設重要性愈發凸顯;

    2)政策支持:國防白皮書指出,軍工是偉大的民族復興的必然要求。十九屆六中全會提出在國防和軍隊建設上,國防實力和經濟實力同步提升;

    3)軍費穩定增長:軍費預算占比十年新高,未來仍有提升空間;

    4)新型號列裝周期:軍品階段性放量特點顯著,新一代武器裝備列裝在即;

    5)行業大幅擴產:軍工行業以銷定產,企業擴產募投項目增加,預示未來訂單有望放量。

    供給側:從供給側看,過去幾年A股軍工上市公司數量實現快速增長,展望2022年,軍工行業武器裝備建設有望迎來大發展,供給側有望持續提升:

    1)優質民企持續增加:軍民融合縱深發展,民企配套規模層次雙提升;

    2)國企治理不斷改善:股權激勵持續開展,核心軍工國企活力有望提升;

    3)資產證券化有望加速:2020年行業資產證券化率不到一半,資產證券化水平有望繼續提升;

    4)2022年行業新增產能逐步達產,促進業績高增長。

    十四五行業景氣度持續向上,國防軍工投資迎來黃金時代。建議關注六大高景氣產業鏈:1)導彈:重要消耗型武器裝備,換代與實戰化訓練打開需求。2)軍機:隊伍亟待擴充,疊加更新換代需求空間較大。3)發動機:現代工業“皇冠上的明珠”和“工業之花”。4)無人機:未來戰爭新趨勢,建設智能化軍事體系重要力量。5)國產大飛機:C919項目穩步推進,擁抱萬億民航市場。6)空天衛星互聯網:產業鏈日益成熟,空天互聯網藍海待開拓。

    【中信建投黎韜揚:看好國防軍工板塊四季度跨年行情】

    國防軍工板塊PE已達歷史估值低位,當前已經進入可配置階段。從我們跟蹤的核心重點公司來看,上游公司21-23年平均復合增速為36.63%,中游公司21-23年平均復合增速為31.68%,下游公司21-23年平均復合增速為26.56%,中上游業績增速普遍高于下游。而從估值水平來看,從上游到下游21年平均估值水平依次為56、44、72倍,對應21年的PEG水平分別為1.60、1.38、3.25。綜上我們認為,國防軍工板塊當前具備更高的性價比,配置價值凸顯。在投資策略上,我們判斷,當前軍工行業正由局部景氣向全面景氣擴散,“十四五”有望經歷兩輪產能擴張,2022年看好軍工全產業鏈。

    【高效率、高勝率國防軍工板塊投資策略】

    就國防軍工股投資而言,成份較雜且多樣,選股難度高。從今年表現來看,截至11月23日收盤,中證軍工指數58只成份股中,首尾成份股表現差距超過300%,擇股風險極高!

    從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具,可以精準把握國防軍工板塊整體行情,規避個股踩雷風險。

    目前市面上軍工類ETF合計5只,從實際收益角度看,國防軍工(512810)回報明顯突出,今年以來截至11月23日收盤,年內漲幅23.26%,大幅超過同期中證軍工指數9.12%的業績表現,年內超額回報超10%!


    拉長時間看,國防軍工(512810)自2019年至今漲幅174.05%,大幅超過基準表現,累計超額回報近44%,年均超額回報超過13%,大幅領先同類,投資性價比極高!


    首屈一指的超額收益,這主要得益于國防軍工ETF規模適中,新股打新增厚收益更為明顯。自創業板注冊制以及科創板開始以來,新股發行節奏明顯加快。來自德勤中國的研究數據顯示,2021年上半年A股新股數增長109%全年新股發行或將達創紀錄的600只,加之北交所設立,進一步推動直融時代到來。新股發行仍將維持高位,受益政策優勢的公募基金仍會持續受益于新股配售!

    以上,基于國防軍工板塊的投資,潛在回報最好的品種,關注國防軍工ETF,代碼512810。


    頭圖來源:圖蟲