17日早盤，國防軍工開盤走弱一度跌1.42%，隨后V型反轉盤中強勢拉升，中證軍工指數漲超1.1%，菲利華、中航重機、中簡科技等漲幅居前。
截至發稿國防軍工ETF(512810)放量上漲0.92%，成交3800萬元，換手率15.6%，年內漲幅來到18.24%，同期中證軍工指數漲幅僅有8.10%。
【天風證券：國防軍工是標準的長坡厚雪賽道】
近期天風證券在《國防軍工問答系列中》，關于國防軍工估值和成長性、以及四季度業績展望等問題進行解讀。
1、如何看待國防軍工的估值和成長問題?
談論國防軍工的估值和成長問題，就要談及行業的增長持續度、超預期可能、國家長期戰略匹配度。
增長持續度/國家長期戰略匹配度：國防軍工是標準的長坡厚雪賽道。
超預期可能：新型號逐步落地，估值中樞短/中/長期具備持續超預期可能結合兩大完成考核點、兩大重要中間節點、兩大預期建立節點，我們認為國防軍工行業具備估值中樞維持或提升下的長期持續增長，是標準的長坡厚雪型賽道，因此我們認為同樣兼顧增長持續度、國家長期戰略匹配度、預期穩定正向擴張等特點的可比方向為同是先進制造業的新能源賽道，如鋰電、光伏等方向。我們發現其PEG普遍在1.5x左右，而國防軍工普遍在1xPEG左右，目前國防軍工估值并未出現明顯泡沫化，具備較大空間。
2、四季度或明年業績能不能放出來?
國防軍工產業當前行業產能建設正處于快速爬坡期，規模效應和股權激勵將不斷推動行業經營改善，釋放利潤彈性。考慮到國防軍工行業，產品兼具小批量、多品種、長周期特性，新增產能的釋放，有利于產業鏈上下游打通產能瓶頸，匹配批產型號的放量和新型號批產節點，全行業將迎來產品結構優化帶來的產能利用率提升(小批量、多品種影響產能調配)，同時疊加新品爬坡后規模效應下邊際成本下降(包含了固定成本的分攤減少及因制造升級帶來的可變成本的下降)，行業盈利能力在放量的基礎上將進入持續改善軌道。
3、看好的投資主線
主線一，產能瓶頸引出的供應格局變化機遇，疊加放量、規模效應等航發產業鏈;主線二，導彈產業;主線三，國企改革標的。
【高效率、高勝率國防軍工板塊投資策略】
就國防軍工股投資而言，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現來看，截至11月16日收盤，中證軍工指數58只成份股中，首尾成份股表現差距近300%，擇股風險極高!
從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準把握國防軍工板塊整體行情，規避個股踩雷風險。
目前市面上軍工類ETF合計5只，從實際收益角度看，國防軍工(512810)回報明顯突出，今年以來截至11月16日收盤，年內漲幅17.31%，大幅超過同期中證軍工指數6.98%的業績表現，年內超額回報超10%!
拉長時間看，國防軍工(512810)自2019年至今漲幅160.82%，大幅超過基準表現，累計超額回報超40%，年均超額回報超過13%，大幅領先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益于國防軍工ETF規模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創業板注冊制以及科創板開始以來，新股發行節奏明顯加快。來自德勤中國的研究數據顯示，2021年上半年A股新股數增長109%全年新股發行或將達創紀錄的600只，加之北交所設立，進一步推動直融時代到來。新股發行仍將維持高位，受益政策優勢的公募基金仍會持續受益于新股配售!
以上，基于國防軍工板塊的投資，潛在回報最好的品種，關注國防軍工ETF，代碼512810。
頭圖來源：123RF
