【楊東掌舵寧泉資產持續買入券商股】
業界良心，公募教父級大佬，原興全基金總經理楊東狂買券商股!
11月8日晚間港交所披露易信息顯示，楊東掌舵的百億私募寧泉資產于11月4日增持東方證券37萬股H股股份。
目前市場來看，港股上市券商估值整體偏低，寧泉資產年內已經持續買入東方證券、中原證券、國泰君安證券、中信建投證券等券商股。
整體來看，財富管理是券商估值提升的主邏輯，東方證券等公司出色的財富管理業務已經在A股吸引了投資者的目光，這給一些機構投資者帶來了更好的布局機會。
11月4日的增持以后，寧泉資產以“投資經理”身份累計持有的東方證券H股達1.23億股，占后者總股本的1.76%，持倉市值約7.36億港元。
相比二季度末，寧泉資產下半年已累計增持1025.52萬股東方證券H股。東方證券上半年業績表現出色。公司日前披露的2021年第三季度報告顯示，前三季度，公司實現營業收入為188.40億元，同比增長17.32%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤為43.21億元，同比增長41.62%。第三季度公司實現營業收入為55.63億元，同比下降13.43%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.20億元，同比增長6.27%。公司前三季度加權凈資產收益率7.30%，同比上行1.77個百分點。
除東方證券外，年初以來，寧泉資產還在港股市場陸續增持中原證券、國泰君安證券、中信建投證券等券商股份。
港交所披露易信息顯示，從3月16日至10月28日，寧泉資產分四次累計增持中信建投證券港股約1億股。
從估值來看，港股的內地券商確實相當便宜。中信建投證券港股股價現在約為7.9元人民幣每股，對應市盈率約為5.75倍，市凈率約為0.83倍，股息率約為4.73%。東方證券的股息率約為5.05%，市盈率為8.71，市凈率約為0.6倍。
事實上，今年以來產業資本也頻頻增持券商H股，比如，根據華泰證券7月9日公告，僅在7月6日至8日短短3天之內，國信集團就已通過港股通累計增持華泰證券H股782.46萬股，超過7月6日披露的股票增持計劃數量下限的50%，增持動作堪稱神速。
【公募基金三季度大幅增配券商A股】
與此同時，A股券商板塊公募持倉顯著回暖。
三季度末，券商板塊(除東方財富)公募持倉比例大幅觸底反彈，這是自19Q3年以來的首次。靈活配置型、偏股型與普通股票型(最能反映公募基金持倉風格與主觀配置意愿的基金類型)公募基金的重倉持倉明細情況，截至21Q3，券商板塊的公募重倉股持倉占比0.61%，環比21Q2的0.11%顯著觸底回升。
券商板塊低配幅度顯著收窄，截至21Q3，券商板塊公募重倉低配幅度(低配幅度=(自由流通占比-重倉股比)/自由流通占比)為85.85%，板塊低配幅度較之前連續三季的95%+的水平顯著收窄，但仍處于歷史偏低水平。
券商ETF(512000)前十大重倉股均出現顯著加倉的情況，其中廣發證券、東方證券、中信證券、華泰證券的公募基金重倉持股比例環比分別由0.007%、0.001%、0.045%、0.025%增至0.156%、0.128%、0.110%、0.101%。此外，受大公募邏輯的加持，長城證券、西南證券等中小券商也新近加入重倉股持股名單。
【天風證券：券商板塊估值修復空間較大】
截至11月2日，北交所交易規則、會員管理等7件基本業務規則已全部發布。北交所大概率11月15日開市，屆時新三板市場精選層69家公司將全部平移進入北交所。對標科創板，我們預計北交所將為券商帶來經紀、兩融和IPO收入合計達到188億元，占今年行業整體年化收入超4%。考慮到疊加北交所的交易活躍度將更高，券商私募股權退出加快等利好，預計2022年能為券商行業帶來接近5%的業績增量。
2021年前三季度，41家上市券商合計營收、歸母凈利同比分別+22.5%、+22.9%，其中資管業務收入增速最高。9月末全市場“股票+混合類”公募凈值規模8.01萬億元，環比增長1.5%，同比增長49.1%;對應份額環比增長3.2%，同比增長48.8%。9月凈值規模邊際增速下降主要受行情影響，但份額增速仍高于凈值增速反映出權益市場的吸引力不減。9月末私募證券基金5.6萬億元，環比增長1.3%，同比增長75.8%，同環比均較上月有所增加。券商板塊估值修復空間較大。
券商板塊當前PB估值1.61倍，僅位于2016年以來的40分位以下。對比今年上市券商整體年化10%的roe和2016年以來年均7.6%的roe，板塊估值修復空間較大。今年5月中旬和7月末中基協公布的公募基金銷售保有量數據分別催化了券商的兩波估值修復行情。2021Q3基金銷售保有量數據公布在即，我們持續看好券商在權益產品代銷特別是私募基金組合類產品上的專業競爭優勢。
截至11:10發稿，券商板塊早盤圍繞水面震蕩，申萬宏源領漲，興業證券、浙商證券等小幅上漲。
截至目前，券商ETF(512000)跌0.19%，成交額達2.9億元，盤中溢價明顯，資金借震蕩持續流入，LEVEL-2行情顯示，券商ETF(512000)早盤已經獲得資金凈申購超3500萬元。
近期券商板塊持續調整，私募、公募卻同時大力增持券商股。天風證券認為，對比今年上市券商整體年化10%的ROE和2016年以來年均7.6%的ROE，板塊估值修復空間較大。
【券商ETF(512000)規模、交投位居市場第一梯隊】
券商ETF(512000)當日最新基金份額達226.31億份。按券商ETF11月8日的最新基金凈值1.0576元計算，券商ETF當日最新估算規模達239.35億元，在滬深兩市所有行業ETF規模排名中高居第二!
券商ETF(512000)2021年以來日均場內成交額高達10.54億元，在同期滬深兩市所有行業ETF成交額排名中亦高居第二!
券商ETF(512000)同樣成為融資客青睞的投資工具。根據上交所最新數據顯示，截至11月8日，券商ETF融資余額達19.49億元，持續維持在歷史高位，當日融資買入額達1.30億元，杠桿資金持續看多券商板塊。
【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數為中證全指證券公司指數(399975)，中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日，發布于2013年7月15日，該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化，其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
頭圖來源：123RF
