備受矚目的三季報終于在近期落下帷幕，有人收獲了驚喜，有人受到了驚嚇。醫療ETF(512170)50只成份股中前三季整體利潤達到破紀錄的528億元，超2020年全年，同比增幅高達48%。而值得注意的是，2020年中證醫療指數直接受益抗疫需求，當年板塊屬母公司凈利潤同比增長就高達130%，存在極高的增長基數。前三季接近50%的利潤增長水平，屬高基數下的超高增長，持續驗證板塊的高景氣水平，或為資金近期勇于逢跌大手筆加倉的主要原因。
那么醫藥大板塊前三季報的整體情況如何，今天就給大家奉上最全的券商精華觀點集錦。
中信證券在《2021年醫藥三季報業績總結》中表示：醫藥板塊整體較去年同期22.32%和33.93%增速均有放緩，主要系去年受益于疫情爆發，疫情后三季度生物醫藥板塊的剛需性恢復得到充分體現，業績基數較高。認為四季度及明年疫情后的復蘇，將持續帶來CXO、科研服務、醫療器械、疫苗、醫療服務和原料藥等板塊的業績高速增長。
具體來看醫療ETF(512170)涉及的核心領域：
醫療器械板塊總體來看三季報業績比較亮麗，醫療新基建帶來醫療設備新一輪經濟周期，從醫療器械企業的趨勢來看，大部分公司后續訂單上已經開始兌現，所以醫療新基建帶來醫療設備的高增長是可以持續的。
另一方面，國產替代加速有望成為未來幾年器械板塊估值提升的核心推動力。安徽IVD集采目前還未開始執行，但看到政策對產業的影響已經開始。集采政策的影響下，經銷商將保持低庫存狀態，相關上市公司業績上受到了階段性的擾動，但擾動是暫時性的，判斷后續IVD集采利好國產器械公司業績。在2022年進入政策執行周期階段時，相關IVD標的業績可能會有所改善。在集采和DRGS新政下，公立醫院和民營醫療、科室內部、科室之間三個維度都將迎來再平衡，醫院也有動力積極推進技術達到標準的國產產品進口替代。
CXO及原料藥板塊：2020年爆發的新冠疫情加速全球創新藥械外包行業外包率提升和需求逐漸轉移至國內的大趨勢，全球疫情逐步控得到制不改這一趨勢，國內CXO企業經營上均維持強勁態勢，前三季度業績均實現高速增長。
短期來看，考慮到CXO企業在手訂單充沛(包括新冠治療藥物的相關外包需求持續)，2021全年業績高增長確定性強。
中期來看，醫藥健康領域投融資額屢創新高，為行業高速發展奠定堅實基礎，疊加頭部公司的人員招聘、資本投入(產能)更加積極，更加凸顯出行業高景氣度的持續趨勢。
長期來看，疫情加速了新治療技術(如ADC、雙抗、溶瘤病毒、mRNA、多肽、核酸、PROTACS等)的發展，新技術對于工藝開發和試驗設計能力要求的提高，行業遠期外包率和龍頭市占率天花板有望隨之提升。同時，后疫情時代下國內CXO企業利用高的估值杠桿加速全球產業化擴張和整合，一體化平臺/全產業鏈布局得到加強，認為國內CXO企業頭部效應未來有望進一步顯現。
醫療服務及醫藥零售板塊：Q3?？漆t療服務業績整體平穩，主要由于Q3多地疫情反復且去年同期板塊業績整體高基數，但長期看醫療需求依然持續不斷，預計優質企業的管理能力仍將持續兌現。
中信建投在醫藥行業三季報綜述中表示：幾家歡樂幾家愁!醫藥上市公司整體營收、利潤穩健增長，但進一步細分來看，分化比較明顯。
2021年前三季度，醫藥上市公司平均收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別同比增長15.73%、26.71%、27.82%。為剔除疫情的影響，我們計算19-21年前三季度的復合增速，醫藥上市公司收入和扣非凈利潤增速分別為10.25%和27.99%。費用方面，銷售管理費用增速低于收入增速、財務費用負增長。
具體細分子行業看：生物制藥產業鏈上游、CXO、生物藥等細分行業表現突出。從兩年復合增速來看，生物制藥上游兩年復合增速達到287.51%，IVD兩年復合增速120.8%，生物藥兩年復合增速45.52%，CXO兩年復合增速44.08%。其中，CXO和生物制藥產業鏈公司的合同負債仍保持較快增速。
疫情原因對醫藥行業企業營收和費用投入均有較大影響，2021年疫情常態化后經營活動逐步恢復正常。2021Q1在低基數上實現高增長，Q2、Q3增速持續回落。細分板塊呈現結構分化的特點，其中生物制藥產業鏈上游呈現快速增長，長期高景氣賽道CXO、醫美等則繼續保持高景氣。
關注成本上升背景下醫藥板塊的定價能力。2021前三季度，醫藥板塊整體消化成本上升的能力較強，毛利率較為穩定。其中，景氣度較高的CXO及生物制藥產業鏈體現出較高的產業鏈定價能力;醫療服務行業去年毛利率受到疫情負面影響較大，今年同比有所恢復;醫療設備中受益疫情的品類今年需求下滑，毛利率有所下滑。
整體而言，通過兩家頭部券商的3季報深度分析，我們得知醫療ETF(512170)跟蹤標的—中證醫療指數主要覆蓋的CRO、醫美、醫療服務等板塊景氣度依舊，業績增長持續穩健，驗證板塊的長期景氣優勢!
【醫療ETF(512170)簡介】
醫療ETF(512170)跟蹤的中證醫療指數(399989)成份股全面覆蓋了醫療器械和醫療服務領域的細分龍頭，其中醫療器械直接受益于疫情防護、醫療物資出口等需求，醫療服務直接受益于人口老齡化、醫療消費升級和醫美等高成長領域。
中證醫療指數50只成份股三季報業績高靚，其中前三季凈利潤翻倍個股11只，整體利潤達到破紀錄的528億元，已超2020年全年，同比增幅高達48%!持續驗證高景氣度~
而值得注意的是，2020年醫療ETF(512170)標的指數直接受益抗疫需求，當年板塊歸屬母公司凈利潤同比增幅高達130%，存在極高的增長基數!今年前三季近50%的利潤增長水平，屬于高基數下的超高增長水平。
前十大成分股前三季凈利潤同比增長均靚麗，CRO龍頭藥明康德同比增長50%，康龍化成同比增長32%，醫療器械龍頭邁瑞醫療同比增長24%，“眼茅”愛爾眼科同比增長30%，“牙茅”通策醫療同比增長55%，“醫美茅”愛美客同比增長144%...
從投資效率上看，醫療ETF(512170)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅70元左右，賣出免收取印花稅(股票收取千分之一)，僅有少量交易傭金(一般不超過萬2)，極大的節約交易成本。
無場內證券賬戶的投資者可在網上代銷平臺7*24申贖華寶醫療ETF聯接A(162412)或華寶醫療ETF聯接C(012323)，該基金同樣跟蹤復制中證醫療指數，最低10元即可買入，便捷高效。
【風險提示】醫療ETF跟蹤的標的指數為中證醫療指數(399989)，中證醫療指數基日為2004.12.31，發布于2014.10.31，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，投資需謹慎。
頭圖來源：圖蟲
