券商板塊早盤震蕩，廣發證券漲2%暫時領跑，東方財富、國聯證券、第一創業等跟漲。截至11:00，券商ETF(512000)目前在水面附近震蕩微漲0.19%，成交額超2.7億元。
從K線走勢來看，在9月14日至11月2日的29個交易日中，券商指數連續回調接近13%，指數回落至前期大陽線起漲點，也是5月至8月橫盤中樞。期間，資金大量流入券商ETF(512000)，規模增長41.21億份，以成交均價1.106元計算，合計凈流入45.58億元。
【國泰君安劉欣琦：券商板塊的下一個投資共識會是機構業務】
2021年前三季度盈利同比增長22.8%，自營、資管和經紀業務是主要驅動力。40家上市券商2021年Q3實現營業收入/凈利潤3799.3億元/1478.9億元，同比+15.0%/22.8%，其中財富管理產業鏈(含經紀業務與資產管理)業務對營收增長貢獻最大，對營收增量貢獻占比到40.8%;投資業務貢獻度其次，對營收增量貢獻占比27.1%。
居民財富管理需求提升是券商業績增長的本質原因。從業績驅動力角度來看，券商業績持續增長的本質原因來自客戶權益類財富管理需求的爆發，帶動了券商的經紀、資管業務的快速增長。而由此帶來的投資者機構化也推動著包括融券、衍生品、席位租賃等機構業務收入的快速增長，截止9月底融券規模同比去年同期增長87%，截止8月底衍生品名義本金同比去年同期增長72%。
我們認為券商板塊接下來的投資共識將會是機構業務。居民財富管理的需求提升將帶動券商的代銷和資管業務收入的高增目前市場已經形成了普遍共識，代銷和資管收入占比較高的券商股價也實現了明顯的超額收益。但是由于居民財富管理需求提升帶來的機構業務高速增長，目前卻尚未形成普遍共識。從業績表現來看，機構業務占比較高的券商如中信證券和中金公司其盈利增速分別達到39%和52%，業績增速排名行業第八和第四，但股價表現遠遠落后于代銷及資管收入占比較高的券商，業績表現和股價表現并不匹配，我們認為機構業務更具優勢證券公司是接下來券商板塊的主要投資方向。
【光大證券王一峰：券商板塊具有極高的的配置性價比】
光大證券王一峰最新觀點指出，從三季報業績來看，券商三季度業績普遍延續較高增速，尤其是龍頭券商的凈利增速均在20%以上，印證了行業格局不斷向龍頭集中的趨勢。從市場情緒來看，第三季度主動偏股型基金雖然仍然低配券商，但環比二季度小幅提升約1個百分點，配置個股主要集中在財富管理主線或龍頭券商。從催化劑來看，北交所的推出等政策利好有望提升市場對于券商股的關注度，我們認為目前低估值的券商板塊具有極高的的配置性價比，建議關注年底券商的投資主線
【券商ETF(512000)融資余額創近50個交易日新高】
今年以來，上市券商業績持續增厚，二級市場行情表現卻未能同步匹配。券商ETF(512000)年初至今下跌近10%，大部分券商股出現不同程度下跌，期間，資金不斷逢跌買入。
上交所數據顯示，券商ETF(512000)11月2日最新份額226.10億份，單日資金凈流入達3.64億元!相比9月13日的184.89億份，近28個交易日規模增長41.21億份，以成交均價1.106元計算，合計凈流入45.58億元。
券商ETF(512000)同樣成為融資客青睞的投資工具。根據上交所最新數據顯示，截至10月29日，券商ETF融資余額達19.62億元，創8月16日以來新高，當日融資買入額達1.93億元，杠桿資金持續看多券商板塊。
【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數為中證全指證券公司指數(399975)，中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日，發布于2013年7月15日，該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化，其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
頭圖來源：圖蟲
