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國金證券股份有限公司袁維近期對一心堂進行研究并發布了研究報告《業績增長符合預期，門店拓展穩步推進》，本報告對一心堂給出買入評級，當前股價為28.71元。
一心堂(002727)業績簡評4月20日，公司發布2022年年報及2023年一季報，2022年實現收入174.3億元（+19.5%），歸母凈利潤10.1億元（+9.59%），扣非歸母凈利潤9.89億元（+10.0%）。2022Q4單季度實現收入54.1億元（+32.2%），歸母凈利潤3.33億元（+111.0%），扣非歸母凈利潤3.41億元（+125.8%）。2023Q1單季度實現收入44.4億元（+11.0%），歸母凈利潤2.39億元（+33.5%），扣非歸母凈利潤2.41億元（+47.0%）。經營分析門店少區域高密度持續推進，公司業績穩健增長。2022年公司中西成藥收入129.9億元（+23.8%），醫療器械及計生、消毒用品收入14.0億元（+16.0%），中藥收入13.1億元（-3.76%）。公司門店規模進一步發展，截至2023年一季報共擁有直營連鎖門店9344家，2022年公司凈增646家，2023年一季度凈增138家。公司門店結構進一步優化，縣市級門店占比達到26%，鄉鎮級門店占比達到19%，云南區域5253家（占比56%）。電商業務穩步發展，多元化布局積極推進。2022年，公司線上業務銷售額突破6億元。公司重點推廣自營一心到家業務，目前線上O2O業務實現各級行政區域全覆蓋。公司借助自身門店網絡優勢，實現“體彩+連鎖藥店”跨界合作的新模式。2022年，公益彩票在公司布局的7個省份中的門店進行推廣和銷售，公司年內累計代銷彩票2691.7萬元。個護美妝專業品類覆蓋門店超過5000家，個護美妝產品銷售額近3億元。持續重視專業藥店建設，賦能公司業績增長。公司重點打造區域中心店、院邊店、特慢病、雙通道門店，2022年，公司二級及以上院邊店門店數為712家，慢病門店達到1093家，特病門店達到279家，雙通道門店達到221家。院邊店快速、近距離承接處方外流，慢病門店帶動慢病銷售規模逐年增加。盈利預測、估值與評級隨著公司經營效率進一步提升以及持續外延并購擴大市場份額，預計2023-2025年實現歸母凈利潤12.1/13.8/15.8億元，分別同比增長20%/14%/14%，維持“買入”評級。風險提示門店發展不及預期；處方外流不達預期；線上藥店對線下藥店的沖擊不確定性。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信建投證券賀菊穎研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.75%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利12.11億，根據現價換算的預測PE為15.71。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價為41.56。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，一心堂（002727）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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