4月19日，發改委例行發布會上，新聞發言人孟瑋表示，國內生豬產能自去年7月份以來逐步下降，今年3月底能繁母豬存欄量為4185萬頭，處于生豬產能調控的綠色區間，加之生豬價格已低位運行較長時間，進一步大幅下跌的可能性較小，隨著后期消費回暖，生豬價格有望逐步回升至合理區間。國家發展改革委將會同有關部門，持續加強生豬市場供需和價格形勢跟蹤監測和研判，做好生豬市場調控工作，推動生豬和豬肉市場價格在合理區間運行。
今年以來，生豬價格走勢低迷，豬糧比持續下跌，國家已啟動了四批中央儲備凍豬肉收儲工作，累計達15.8萬噸。從歷史經驗看，收儲后一般出現豬價降幅收窄或觸底回升，對應階段性價格底部。從期貨市場看，4月15日，9月份、11月份到期的期貨合約價格分別為每斤8.3元、8.8元，一定程度上反映了市場對下半年生豬價格回升至合理區間的預期。
截至4月15日，全國生豬均價12.7元/公斤，周環比上漲3.2%、同比下跌47%;全國仔豬均價25.3元/公斤，周環比上漲3.5%、同比下跌69%。自3月25日階段性觸底以來，豬價呈現小幅反彈走勢，連續兩周回升。一方面，受疫情影響，部分地區生豬屠宰、物流等環節受阻，對短期生豬供需結構產生擾動。另一方面，豬價處于底部區間，屠宰場儲備凍肉積極性有所提升，凍品庫存率提升，對豬價上漲形成一定支撐。根據以往15年的年內價格規律走勢看，5-8月為豬價環比上行階段，意味著季節性消費行情的到來。但考慮到二季度供給端依舊顯著過剩狀態，短期內豬價走勢或有小反彈但依舊處于磨底狀態。
利潤層面，生豬養殖虧損有所增加，目前依舊處于虧損區間。截至4月15日，自繁自養利潤為-531.70元/頭，周環比-3.91%;外購仔豬養殖利潤為-314.03元/頭，周環比-11.13%;豬糧比為4.38，周環比-1.35%。當前大宗農產品全面漲價，導致飼料大幅漲價，養殖成本居高不下，行業持續深度虧損有望帶動母豬產能加速去化，支撐豬價反轉。
目前決定能繁母豬產能去化的核心因素在于現金流和豬價。現金流方面，行業自去年6月即開始陷入虧損，本輪豬周期中行業虧損幅度和持續時間均處歷史較高水平，缺乏融資渠道的中小養殖戶現金流壓力較大。豬價方面，生豬供給端壓力仍大，而消費端持續低迷，解封區域復工復產或提振養殖戶出欄積極性，對豬價形成壓制。在低豬價、高成本以及緊現金流三重壓力下，預計母豬產能去化將持續。
當前豬價仍處在二次探底進程中，后續能繁母豬去化節奏將在很大程度上決定豬價反彈的具體時點，養殖戶虧損將加速存量供給與能繁母豬出清。對基金投資者而言，除了關注能繁母豬存欄、豬企業績等重要數據以外，還需留意股價趨勢是否提前表現。自從2021年交易所修改了ST規則后，對于預期逆境反轉的行業，常會出現資金搶跑現象。當前，中證畜牧指數(930707)走勢較強，接近于趨勢轉強的確認點，由于缺乏基本面共振，即使出現操作機會，建議投資者將其作為交易型機會來看待。
