復星醫藥7月26日晚間發布的定向增發配售結果，馮柳以近20億元位列獲配名單首位，一舉成為了公司第三大股東。
且翻看馮柳的歷史持倉不難發現，醫藥股可謂是馮柳的“白月光”，每個季度的重倉標的，醫藥股都占據了絕對的倉位。如其持股規模最重的醫藥股同仁堂，持倉市值已從2020年三季度末的13.49億元增至當前的32.47億元。
馮柳參與復星醫藥定增
出手就浮盈2.56億
7月26日晚，復星醫藥發布《非公開發行A股股票發行情況報告書》，披露了最新定增情況，高毅資產明星基金經理馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金以4761.9萬股位列獲配名單首位，獲配金額近20億元，鎖定期為6個月。同時成功獲配的還有UBS AG、中信證券、招商基金等知名機構(見圖1)。
此次定向增發完成后，馮柳的高毅鄰山1號遠望基金將新進成為復星醫藥的第三大股東。雖然7月26日復星醫藥收出一根跌幅3.11%的陰線，但本輪定增42.00元/股的發行價還是較47.37元/股的最新收盤價存在一定的折價空間，由此讓馮柳實現了約2.56億元的浮盈。
圖1：此次定向增發后公司前十大股東情況
圖片來源：上市公司公告
除了定向增發落地，復星醫藥的動作可謂是十分活躍。
7月25日，河南真實生物科技有限公司(以下簡稱“真實生物”)的產品阿茲夫定片獲批成為首個國產新冠口服藥。當日晚間，復星醫藥發布公告將獨家商業化首個國產新冠口服藥，稱公司控股子公司復星醫藥產業與真實生物簽訂《戰略合作協議》，就推進雙方聯合開發并由復星醫藥產業獨家商業化阿茲夫定片等事宜達成戰略合作(見圖2)。
圖2：復星醫藥與真實生物簽訂《戰略合作協議》
圖片來源：上市公司公告
利好消息發布后，公司股價7月26日開盤一度沖高大漲8%，不過收盤卻下跌了3.11%，頗有利好兌現成利空的味道。
但券商分析師們還是對合作給予了充分的認可。中信證券醫療健康產業首席分析師陳竹認為，復星醫藥全面布局新冠領域，有望協同貢獻業績彈性。中泰證券分析師祝嘉琦也表示，考慮到公司多款生物類似藥進入放量期，疊加復必泰、Cart等貢獻新增量，預計公司2022年~2024年營業收入分別為445億元、506億元、599億元，分別同比增長14.17%、13.70%、18.23%;歸母凈利潤分別為億元58億元、74億元、92億元，分別同比增長22.87%、27.02%、24.12%。“復星醫藥是國內創新藥龍頭企業之一，創新藥進入集中收獲期，主業將結構性改善重回增長。”祝嘉琦表示。
馮柳長期鐘情績優醫藥股
重倉同仁堂為他大賺近20億
目前，上市A股中報披露仍僅是冰山一角，除了此次參與定向增發新進為復星醫藥第三大股東，馮柳的高毅鄰山1號遠望基金僅出現在了容知日新1家公司的前十大流通股東名單中。
但翻看歷史財報，馮柳其實對醫藥公司鐘情已久。今年一季度末，有24家公司的前十大股東/流通股東名單中出現了馮柳的身影，其中8家來自于醫藥板塊。
對于個股的持倉變動，期間馮柳對不同的醫藥股有增有減。羚銳制藥、益豐藥房、南微醫學得到了進一步增持;華潤三九、大參林、人福醫藥遭遇了不同規模的減持;同仁堂、信邦制藥一季度末的持倉與2021年年末沒有變化;惠泰醫療的大股東中則首次出現了馮柳的身影，高毅鄰山1號遠望基金138萬股的持倉位居公司第十大流通股股東。
且值得關注的是，雖然惠泰醫療尚未發布中報，但6月14日更新的數據顯示，馮柳的持倉已進一步小規模增加，最新150萬股的持倉進一步躍升至公司第八大流通股股東(見圖3)。
圖3：匯泰醫療6月14日最新前十大流通股東名單
圖片來源：Wind
從馮柳的操作來看，醫藥股一季度的市場表現情況或是其增減持的考量因素之一。比如馮柳減持規模較高的華潤三九，公司一季度股價漲幅累計達32.48%。而羚銳制藥、益豐藥房、南微醫學在今年一季度均表現為收跌。
但綜合來看，馮柳持倉的醫藥股普遍為績優股。尤其是人福醫藥，公司去年一季度的歸母凈利潤增速為120.22%，今年一季度增至209.95%。羚銳制藥、華潤三九、同仁堂等6家公司今年一季度也均實現了業績的增長。
如果統計醫藥股為馮柳帶來的收益，同仁堂身為目前已知消息中馮柳倉位最重的醫藥股，一季度末馮柳的持倉為6500萬股，而2020年三季度末，馮柳首次現身同仁堂大股東名單時的持倉為5000萬股。2020年三季度末同仁堂的股價為26.98元，目前股價已上漲至49.95元，如果二季度期間沒有減持，大致測算，馮柳持有同仁堂的的身價已從13.49億元增至32.47億元(見附表)。
附表：馮柳一季度末重倉股表現
圖片來源：Wind
估值低、業績向好
醫藥“戴維斯雙擊”將至?
結合上交所發布的中報預披露時間，馮柳一季度末持有的醫藥公司目前均尚未發布正式中報，中報披露時間最早的為羚銳制藥，預計將在8月10日發布財報。而益豐藥房、大參林、惠泰醫療、同仁堂4家公司則是預計將在財報披露期的最后兩天才會正式遞交中期成績單。
結合中報業績預告來看，目前也僅有人福醫藥1家公司提前對上半年業績進行了預測，憑借集中資源發展既定專業細分領域，持續鞏固和強化在核心業務上的競爭優勢，同時嚴格控制債務規模，優化資產結構，人福醫藥主營業務保持了穩定增長。上半年業績預計實現凈利潤15.5億元~16.5億元，相較上年同期增長134%~149.09%。
觀察今年以來醫藥板塊的表現，整體13.08%的跌幅并無亮點，即使是4月27日~7月5日的市場整體反彈，板塊25.04%的漲幅雖然跑贏了同期市場均值，但也僅排在了申萬31個大類行業漲幅榜的第11位。
但也正因如此，醫藥板塊整體的估值在所有行業中占據優勢，尤其是縱向對比來看，目前醫藥生物指數(申萬，801150)的動態市盈率為24.83倍，遠低于其近五年的估值中樞36.28倍(見圖4)。
圖4：醫藥生物指數近五年估值一覽
圖片來源：Wind
低估值安全邊際確立，醫藥板塊的業績反轉或也將來臨。首創證券分析師王斌認為，疫情對藥品銷售和醫療服務的擾動是近期壓制醫藥板塊的重要因素。此前已有國產新冠疫苗、診斷試劑(核酸、抗原)和治療藥物(中藥、中和抗體)陸續獲批上市。此次，國產新冠小分子口服治療藥物的獲批上市將進一步豐富疫情防控手段。口服小分子藥物具有生產成本低、使用便捷，療效受病毒突變株影響小和適應癥廣(輕中癥患者、重癥住院患者)等特點，在抗“疫”中將發揮重大作用。同時也有助于醫院診療活動乃至社會生活恢復正常狀態，醫藥行業上市公司業績在今年第三季度有望迎來邊際改善，對醫藥板塊形成較大利好。
標簽： 馮柳參與復星醫藥定增 績優醫藥股 重倉同仁堂 定向增發配售
