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    科創板門檻有望從50萬元降低到20萬元 與創業板看齊

    2022-06-07 09:25:13 來源:金融投資報

    最近,科創板走勢強勁,科創50指數5個交易日上漲10%以上,龍頭股萊特光電更是一度收獲了連續5個20%漲停。科創板突然走強的直接誘因,在于端午節前有傳聞稱,科創板門檻有望從50萬元降低到20萬元,甚至10萬元,與創業板看齊。

    理論上講,降低科創板的門檻沒有任何問題,科創板本身也不應該高高在上,畢竟95%以上的A股賬戶市值是在50萬元以下的,這樣“脫離群眾”顯然也不合適。但是,科創板是新生市場,存在估值與定價不穩定的情況;而且,很多科創板上市公司可以不盈利、虧損上市。這樣一來,如果讓過多的中小投資者參與,則會有太大投資風險。如上市僅兩年多的紫晶存儲,就因各種原因變成了*ST紫晶,面臨退市的尷尬。

    所以,科創板設定一定的門檻是對的,比如新三板還有更高的門檻,不能因為活躍交易就降低門檻。最關鍵的是,活躍交易的方式有很多種,比如引入做市商制度,科創板事實上已經開始著手引入這一制度了。今年5月13日,證監會發布《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定》,將在科創板引入股票做市商機制。同日,上交所發布《上海證券交易所科創板股票做市交易業務實施細則(征求意見稿)》和《上海證券交易所證券交易業務指南第X號—科創板股票做市(征求意見稿)》,自5月13日起至5月28日向市場公開征求意見。

    由于科創板上市公司大多屬于初創型科技企業,市場對其定價波動比較大,而且很難用現有的估值體系去實現定價,因此,引入做市商機制,一方面可以引導市場理性定價,另一方面有利于股價均衡,平滑股價,同時也能提高科創板的流動性。但有一點需要明確,做市商制度由于機構投資者承擔了很大的風險和成本,在交易過程中對中小投資者就不會很“友好”,比如在報價驅動制度下,買賣盤信息集中在做市商手中,做市商具有信息優勢,因此,中小投資者與做市商的博弈一般很難占上風。

    還要注意的是,根據科創板IPO鎖定期規則,從今年7月開始,科創板將迎來年內首輪解禁潮,一個月的解禁規模將超2700億元。由于科創板上市公司股東中有很多創投性質資金,它們在解禁期來到之后,必須拋售退出,然后尋找新的投資標的,這是創投資金的性質決定的。此外,雖然經歷了較長時間的調整,但目前科創板的平均估值仍高達43倍,而創業板平均估值不足38倍,上海主板平均估值不足12倍,深圳主板平均估值不足20倍。在估值對比下,科創板的解禁壓力還是非常大的。在這種情況下,無論降門檻傳聞最終結果怎樣,科創板這張牌究竟應該怎么打還要三思。

    標簽: 萊特光電漲停 科創板這張牌應該怎么打 科創板門檻 科創板走勢強勁