4月底以來，因政策不斷加碼，A股在跌破2900點后迎來一波反彈行情，多個賽道漲幅不俗，其中就包括了化工行業諸多細分領域，譬如化學原料中的純堿、無機鹽，化學制品中的磷肥、鉀肥、磷化工及磷酸鹽等，漲幅均超過了20%，而同期上證指數只上漲了8.2%。
化工板塊整體表現強勢，不僅與上游供給偏緊、下游需求回升帶來的基礎化工行業景氣度持續上行有關，且在全球能源高通脹因素影響下，多品類化工品價格也是漲幅顯著，譬如二季度以來，鈦白粉龍頭中核鈦白、龍佰集團就發布了產品漲價公告。相關資料顯示，目前有50余種化工原材料價格較去年同期有所上漲，部分化工原料價格同比漲幅甚至翻倍。
不可否認的是，在化工品近期漲價動作頻繁的同時，成本端原油價格的持續走高也會侵蝕部分成本轉嫁能力弱的企業利潤，而對此，業內人士向《紅周刊》表示，在所有的化工品中，其目前最看好的是化肥和純堿等細分賽道的行情與成長性，因為這兩類產品的成本端與原油關聯度不是很大，原材料主要是煤炭，而中國的煤價又整體保持了相對穩定的趨勢，遠低于原油漲幅。
鈦白粉龍頭再度提價
今年以來，全球能源供應緊張程度不斷加劇，俄烏沖突導致資源大國俄羅斯出口受到嚴重制裁，國際原油價格沖高并突破百元關口。同時，國內多地新冠疫情相繼反彈，貨運物流及工業開工受限，導致部分化工品市場貨源緊張。在多重因素影響下，國內化工品價格不斷走高。
5月16日，鈦白粉龍頭中核鈦白發布了主營產品價格調整公告，稱根據近期鈦白粉市場需求情況，決定自5月15日起，全面上調公司各型號鈦白粉銷售價格，國內客戶銷售價格上調500元人民幣/噸。
而在此前的5月10日，另一家鈦白粉龍頭龍佰集團也發布了公告，稱自即日起上調公司海綿鈦價格5000元人民幣/噸;上調四氯化鈦價格500元人民幣/噸;上調海綿鋯價格10000元人民幣/噸;上調四氯化鋯價格1000元人民幣每噸。5月12日，公司再次發布公告，表示即日起對氯化法鈦白粉銷售價格在原價基礎上上調700元人民幣/噸，R-996、LR-108、LR-972型號硫酸法鈦白粉銷售價格在原價基礎上上調500元人民幣/噸。
其實，對于產品價格調整一事，早在今年一季度，中核鈦白就已經上調過公司各型號鈦白粉的銷售價格，而龍佰集團也同樣對旗下鈦白粉、海綿鈦的銷售價格進行過上調。此外，金浦鈦業、惠云鈦業、安納達等化工企業的主導產品價格均相應進行過調價行為。
除了鈦白粉企業發布漲價函外，其實今年以來，眾多化工原料的價格都較去年同期出現了明顯的增長，比如氫氧化鋰噸價上漲超過25萬元;碳酸鋰、磷酸鐵鋰、多晶硅等噸價上漲均超過萬元。
也或許正是受此產品漲價帶動，自4月27日市場整體回暖以來，化工板塊的走勢明顯較市場整體表現更為強勁，上證指數上漲8.2%的同時，申萬基礎化工指數漲幅超過17%，申萬化工子行業鈦白粉、磷肥及磷化工、氟化工、純堿、鉀肥等，階段漲幅均超過了20%。
業績持續增長下，
產品的不斷漲價也帶來化工企業業基本面的持續向好。就4月底剛剛收官的2021年年報和2022年一季報來看，基礎化工板塊的整體業績表現十分搶眼，2021年度，化工板塊2084.53億元的凈利潤較2020年度同比增長了128.11%，排在31個申萬大類行業業績增速榜的第五位。今年一季度，行業620.58億元的凈利潤也較上年同期增長了33.2%，增幅依然排在報告期內全部大類行業業績增速榜的第五位。
若進一步觀察細分領域表現，則可發現磷肥及磷化工、鉀肥、氟化工、有機硅、純堿、無機鹽等板塊的兩份財報凈利潤增速均較上一年同期完成翻倍增長。
業績不斷抬升，化工板塊的估值也得到有效平滑，以最新收盤價統計，基礎化工板塊的整體動態市盈率僅為14.9倍，略高于2019年1月1日基礎化工指數創下2111.75點階段低點時的14.1倍市盈率。若相對于供給側改革前的2012年12月4日指數在1410.51點低點的19.81倍市盈率表現，則當前估值水平顯然更具優勢。
隨著疫情未來緩和、國內經濟持續復蘇，從中長周期角度看，化工偏上游部分的子行業產品收縮是確定性的邏輯主線，高耗能子行業新增產能不足，落后產能逐漸淘汰，化工品價格和行業盈利無疑有望持續上行，行業高景氣將繼續得以維持。
當然，無論是近階段化工品的密集漲價，還是年初以來化工原料價格的大幅拉漲，化工市場的持續高位顯然離不開國內疫情的反撲和海外地緣政治沖突等多重因素的共同作用，且還與上游原材料的貨緊價揚與下游的訂單銳減有著密不可分關系，更與目前大宗商品的價格持續飆高脫不了干系。
譬如，今年以來，國際原油價格高漲，但眾多石油下游的化工行業卻更偏好溫和上漲的油價，這樣相關企業可以通過提高價格將成本上升壓力轉嫁至下游，從而企業獲得價格上漲帶來的存貨升值。但如果油價上漲過快，企業向下游繼續傳導成本的路徑就有可能受阻，其盈利能力也會遭遇反噬。
“雖然目前整個化工板塊的價格都處在一個比較好的位置，化工指數也處在相對高位，但從整個產品的差價去看，石油鏈并不太好，未來還要看終端的需求。原油上漲推動了產品的絕對價格上漲，但實際的利潤和盈利狀況還要分品種分析。純堿和化肥的差價則相對更具優勢，因為這兩類產品的成本端與原油關系不大，主要是煤炭。而中國的煤價整體保持相對穩定的趨勢，遠低于原油的漲幅。”開源證券化工首席分析師金益騰向《紅周刊》表示，目前其更看好化工領域中純堿、化肥子行業的行情走勢和成長性。 上一頁 1 2 下一頁
