中國2022年的國防支出預算繼續保持較快增長，而且比2021年的6.8%提高了0.3個百分點，2019年此增速為6.6%，近三年同比增速均小幅提升。近些年來，我國在絕大多數年份國防支出預算增速均高于GDP增速。
太平洋證券分析師馬捷指出，我國軍費支出穩定快速增長，新裝備列裝加速，行業需求端處于快速增長的初期;多領域技術儲備充分，產業鏈積極擴產，供給端未來迎來增量期。供需雙方共同保證了板塊的安全性和確定性,長期投資價值凸顯。隨著一月份至今市場的持續調整，從估值來看，目前軍工板塊市盈率低于2010年以來的歷史均值。我們認為，目前板塊估值相對低位，進入黃金配置期。
雖然板塊出現較大波動，但是不改行業整個“十四五”時期的景氣度。東莞證券分析師盧立亭建議關注行業大幅調整后的布局機會，靜待黎明的到來。長期看，全球軍事演練次數日漸頻繁，提升自身軍事實力才能更好地應對愈發復雜的世界變局;新型變種病毒帶來全球不確定性因素增加，軍工板塊作為逆周期重點板塊，受全球經濟事件影響較少，行業整體向好確定性高。
展望2022年，軍工部分細分領域高景氣延續，規模效應疊加治理改善有望提供業績彈性，方正證券分析師鮑學博建議投資者關注航空航天產業鏈上的航發動力、中航沈飛、航天彩虹、鋼研高納、中航機電、中航電子、中航重機、中航高科;國防信息化方面建議關注鴻遠電子、振華科技、國睿科技、航天宏圖、高德紅外、航天電器。
潛力股精選
航發動力(600893)
公司持續聚焦航空發動機主業，主營產品正逐漸由二代機向三代機過度。渦扇發動機方面，WS10“太行”發動機產品已十分成熟，性能與使用壽命較早期均有較大提升，目前已在我國現役戰機中大批量采用，訂單數量處于持續提升階段;新型大涵道比渦扇發動機研發持續推進，下游替換需求亦較為強烈。中信建投證券指出，渦軸發動機方面，公司渦軸發動機用于新型通用直升機，兩機專項中航發株洲航空動力產業園已為后續產品放量提供有力產能支撐。我們預計未來20年我國軍用航空發動機需求約為20000臺，市場空間約為2500億元。
中航沈飛(600760)
公司隸屬中航工業集團，于2017年底完成重大資產重組實現整體上市，成為A股戰斗機唯一上市平臺，稀缺性明顯。國盛證券指出，在我軍機“補量”、“提質”背景下，沈飛主力戰斗機殲-11、15、16將迎來訂單增長。目前我國軍工制造業正處于大的發展機遇期，現代戰爭模式的轉變、我軍戰略轉型的需要及周邊局勢的變化使海、空軍對于先進戰斗機的需求加大、加速。公司在產主力機型殲-11、15、16技術已趨成熟，我們預計能夠形成穩中有增的產出。綜合考慮到公司訂單需求確定性較大、公司積極推進均衡生產使得階段性業績兌現的確定性較高、募投項目逐步投產使得產能有望繼續擴大。
中航電子(600372)
公司是我國軍機航空電子系統的主要供應商，將持續受益裝備建設進程。公司下游需求旺盛，在手訂單充足，且訂單較2020年同期和2021年初均有較大增長，公司有望迎來加速成長。東吳證券指出，公司是航空工業集團旗下航電系統的專業化整合和產業化發展平臺，近期已在推動改革，如擬對控股子公司凱天電子采取核心員工持股、引進戰略投資者、原股東增資和國有獨享資本公積轉增相結合的方式進行混合所有制改革。截至2021年12月底，公司托管航電板塊5家研究所和9家公司，公司存資本運作空間，隨著國企改革的加速推進，未來公司有望受益。
振華科技(000733)
公司預計2021年實現歸母凈利潤13.50億元至15.50億元，同比增長123%至156%。受益于行業高景氣，2021年業績高速增長。同時公司高附加值產品營收快速增長，規模效應顯現，盈利能力提升。方正證券指出，電子元器件廣泛應用于航空、航天、船艦、兵器、電子對抗等軍工領域，受益于國防和軍隊現代化建設，需求持續提升。此外，國產替代有望加速，提升國產電子元器件的需求。展望2022年，軍用電子元器件受益于國防軍隊現代化建設的需求提升和國產替代加速，有望延續高景氣，公司業績有望保持較快增長。
