經過前期調整，醫藥生物板塊整體估值回落至較低水平，基金持倉降至低位，配置性價比逐步顯現;藥品集采、醫保談判呈現常態化，機制設計更加成熟，價格降幅趨向相對溫和，DRG支付、醫療服務價格等重點改革政策、行動計劃相繼頒布，行業政策更加明朗化，預計來自政策的擾動性會減小;老齡化、創新化、國際化、國產化等持續推動行業穩健發展，行業基本面依然向好。有行業人士表示，當前醫藥生物指數點位29倍左右，已經遠低于十年長周期的波動中位數，接近歷史波動極低值。
消息面上，2022年1月30日，工業和信息化部、國家發展改革委、科技部等九部門聯合發布《?十四五?醫藥工業發展規劃》，提出?十四五?期間推動醫藥工業創新轉型、實現高質量發展的重點任務。國金證券分析師王班指出，創新藥領域，關注創新轉型、國際化出海方面的機遇，關注中醫藥產業升級的投資機遇。醫療器械方面，看好創新產品研發、產業化、數字化和國際化。整體而言，我們看好十四五期間醫藥工業的創新轉型、產業升級，實現高質量發展。建議重點關注上游產業鏈供應鏈方向，CXO、API、裝備設備、科學儀器、科研配套上游試劑耗材、醫藥工業上游耗材和原輔料包材等方向，看好創新藥和創新器械的國際化和產業化、高質量發展。建議重點關注藥明康德、九洲藥業、以嶺藥業、奧翔藥業、聚光科技等。
潛力股精選
藥明康德(603259)
公司業務的選擇和拓展的節奏順應了創新藥業務發展以及產業轉移的趨勢。公司有較多的技術平臺或先進設備為國內第一個建立或引進，在國內建立了先發優勢，臨床前業務感知訂單的能力使其在新業務產能的布局方面贏得先機?？梢钥吹剑咀鳛閲鴥菴RO領軍企業，全產業鏈、客戶資源、質量效率等優勢明顯。展望未來，中國區實驗室服務業務及CMO、CDMO業務收入預計均將保持穩定較快增長，同時公司積極發展潛力業務，一體化服務平臺、臨床CRO、細胞和基因治療CDMO等業務均將成為新的增長點，為公司未來業績增長提供彈性。
九洲藥業(603456)
公司公告預計全年實現歸母凈利潤為6.09億元-6.85億元，同比增長60%-80%，區間中位值為6.47億元，符合市場預期。公司作為原料藥成功轉型CDMO的優秀典型，同下游藥企關系緊密，新并購產能有力支撐后備充沛管線持續快速放量。民生證券指出，特色原料藥是公司的傳統業務，2019年子公司江蘇瑞科停產導致收入有所下降，2020年6月已經實現恢復生產，2021年開始貢獻利潤。目前公司特色原料藥業務在原有品種基礎上，不斷增加新品種，且后續儲備品種豐富。預計隨著公司老品種的穩健增長，新品種的逐步增加，公司特色原料藥業務有望保持穩健增長。
以嶺藥業(002603)
公司在疫情期間連花清瘟產品的知名度提升有望促進長期產品滲透率提升，參考2009年甲型H1N1流感大流行期間，連花清瘟獲推薦進入指南，其后10年連花清瘟系列產品銷售額由原0.75億元增長至17.03億元，年均復合增速達41.48%。東興證券指出，公司基于獨家絡病學理論構建了核心心腦血管系列產品和連花清瘟系列產品等中成藥大品種產品線，二三線產品亦布局豐富。渠道銷售和終端推廣能力亦為公司的獨特優勢，終端覆蓋細化以及基層市場拓展有望促進全線產品市場滲透率持續提升。整體來看，新冠疫情推動連花清瘟銷售空間打開，營銷體系優化改革促進公司產品線持續增長。
恒瑞醫藥(600276)
公司在腫瘤領域有豐富的布局，未來CS1002和卡瑞利珠單抗的聯合療法能夠在更多適應癥上做出有效數據，惠及更多患者。國金證券指出，醫藥創新板塊預期逐漸回暖，看好創新藥板塊，特別是頭部企業的投資機遇。預計醫保政策趨勢邊際回暖，騰籠換鳥效果初顯;臨床研發導向方面，CDE公布《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發指導原則》，利好頭部創新藥企;同時國產創新藥出海未來可期。CTLA-4單抗是公司2021年引進的第四個腫瘤藥物，表明了公司持續加碼自有管線研發投入的同時，在合作引進上也加大力度，看好股市在創新藥轉型道路上的加速前進。
