財富管理提升券商優勢
在資本市場改革進一步提速背景下，證券板塊也是機構關注的重點領域之一。在資本市場改革層面上，2021年底中央經濟工作會議提出全面實行股票發行注冊制。此次中央經濟工作會議定調全面實施注冊制，這表明我國資本市場改革有望進一步提速。不久后的2022年1月7日，證監會起草了《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定(征求意見稿)》，擬在科創板引入做市商機制。科創板引入做市商機制對券商板塊影響分析來看，財信證券劉敏表示，此舉將有利于券商自營業務向做市交易業務轉型。由于頭部券商在資本實力、投研實力、定價能力、風險管理等專業素質方面具備明顯優勢，且已經在自營業務區方向性轉型中搶占先機，預計引入做市商機制將利好頭部券商。
在證券行業投資主線上，劉敏建議投資者關注優質頭部券商以及財富管理優勢突出、以及投行業務居前的券商三條主線。投資主線一，關注經營穩健、資本實力強以及政策優勢明顯的頭部券商。推薦中信證券、關注中金公司;投資主線二，關注順應財富管理轉型發展的券商。推薦東方財富、華泰證券、東方證券;投資主線三，建議關注投行業務領先、新三板業務量居行業前列的中信建投等。
平安銀行(000001)
公司前三季度凈利潤同比高增30%，增速為近年最高。即便考慮去年低基數影響，這一增速仍處于較高水平。前三季度盈利貢獻拆分看，支出端貢獻大于收入端。收入端，量增價收之下，凈利息收入維持平穩增長;非息收入有較快增長，主要受益于財富管理、信用卡業務手續費的迅猛增長。東興證券指出，公司自2016年開始進行零售業務戰略轉型，在集團資源支持和科技金融加持下，零售轉型成效顯著。今年平安銀行升級零售轉型，提出“五位一體”新模式，融合綜合化銀行、AI銀行、遠程銀行、線下銀行、開放銀行等零售金融服務，強化了科技賦能，實現了零售業務新的飛躍。三季度末零售客戶數1.16億戶，較年初提升8.5%;零售AUM突破3萬億，較年初高增16.3%。其中，私人銀行業務發展迅猛。截至9月末，私行達標客戶較年初增18.2%至6.77萬戶，私行AUM較年初增18.7%至1.34萬億。認為零售業務新打法下，零售業務擴張持續性和盈利性均有進一步提升。
中信證券(600030)
公司轉型主動管理效果明顯，公司目前是已完成參公改造大集合產品數量最多的公司，已有16只大集合產品合同變更獲證監會批準并參考公募基金政策運作。截至三季末，公司控股華夏基金總規模9332億元，同比增長43.11%，其中非貨基規模6109億元，同比增長45.17%。公司第三季度實現營業總收入200.90億元，同比增長31.73%;凈利潤54.47億元，同比增長45.86%，其中第三季度實現凈利潤6.4億元，同比增長56.4%。公司多項業務穩健增長，公允價值變動拖累業績，整體業績符合市場預期。萬和證券分析師劉紫祥指出，公司經紀業務、投行業務等傳統業務地位穩固;伴隨著股押規模持續收縮，風險逐步出清，資產質量提高;財富管理業務轉型成功，公募基金業務為新的利潤增長點，為其提供持續高額穩定利潤。公司在上半年營業收入、凈利潤均實現同比高增，三季度在前期高基數基礎下增長有所放緩，但總體業績維持穩定。
中金公司(601995)
公司2021年前三季度歸母凈利潤增速達到52%，三季度單季度歸母凈利潤增速達到33%，均顯著優于行業水平，增速排名頭部券商前列，主要源于公司三季度經紀、資管、外匯衍生品損益變動增長。從收入結構來看，投資、經紀、投行業務收入占比最高，分別貢獻營業收入的53%、21%、19%;資管、經紀、投行業務增速最快，分別達65%、31%、23%。安信證券指出，公司前三季度凈資產收益率水平達 10.31%，年化后凈資產收益率達13.75%，處于歷史較高水平，且優于行業;截至9月底，公司杠桿倍數達6.74倍，較去年底的6.41倍繼續提升。公司完成再融資規模968億元，市占率達到12%;公司完成債券承銷規模5155億元，市占率6.44%，公司股、債業務條線均保持行業領先。截至9月底，公司衍生金融資產規模達169億元，較去年底增長37%。整體來看，公司在頭部券商中表現出更高的業績增速和成長性。
東方財富(300059)
公司旗下天天基金依托以“東方財富網”為核心的互聯網服務大平臺積累的海量用戶資源和良好的品牌形象，通過金融電子商務平臺向用戶提供一站式互聯網自助基金交易服務，天天基金流量和用戶粘性優勢明顯。從收費模式來看，目前天天基金的收入以申購費和管理費分成為主，大規模基金保有量有望給公司帶來較高的尾隨傭金收入，保障了公司未來的持續成長。國元證券分析師耿軍軍指出，從2021年三季度末的基金銷售機構公募基金銷售保有規模來看，上海天天基金銷售有限公司股票+混合公募基金保有規模為4841億元，環比增長9.65%;非貨幣市場公募基金保有規模為5783億元，環比增長13.95%，在排名前十的機構中增速最快。同時，獨立基金銷售市場前景廣闊，為公司該業務的持續成長奠定堅實基礎。公司是國內較為稀缺的互聯網服務平臺，向海量用戶提供基于互聯網平臺應用的產品和服務。伴隨著中國資本市場的持續健康發展，公司未來成長空間較為廣闊。
