公司微型逆變器業務增長較快。在國內有昱能科技等對手，國外有Enphase、SolarEdge等勁敵。其中，美國公司Enphase全球市占率高達20-25%，而公司市占率約占1%。微型逆變器用于分布式的發電場景，主要市場集中在北美洲和歐洲，累計占比63%。
今年上半年，公司海外業務占比57.3%(2020年占比33%)，其中美國業務占13.2%。當前，國內逆變器還受美“301”調查，征收25%關稅。如果未來遭遇貿易保護主義抬頭以及可能的封鎖與制裁，海外業務恐將遭遇滑鐵盧。且海外業務均用外幣結算，還涉及到匯率風險。
可見，禾邁業績未來業績的高增長性與確定性的邏輯并不可靠。對于禾邁，不管是那種估值方法，機構給出225.9倍的絕對高價，恐怕都是離譜的，極其不專業的。
2、資本局？
既然不是專業定價，會不會是機構們抱團抬價，做局割韭菜呢?
據禾邁詢價報告，一共有385家網下投資者管理的7760個對象參與配售，報價區間為52.5元/股至798元/股，最終共有235家網下投資者管理的5836個有效報價。其中，南方基金最高報價798元，易方達報價710元，華創、中金報價也在600元以上。
從報價參與度來看，很難看出有機構抱團抬價的動作。但我們不妨先來看看1年之前發生的一個截然相反的現象。
去年年中，科創板開始頻頻出現“1元發行價”超低價現象，如讀客文化發行價僅有1.55元，正元地信發行價為1.97元，在此前后，還有很多科創板企業的上市價是個位數。除了低價，這些企業還有一個共同特征：發行估值對比同行明顯偏低。
去年9月，上緯新材以10億市場壓線科創板上市標準，再少一分錢就會導致發行失敗，最終PE僅12.83倍，遠低于可比上市公司42倍。據統計，共有415名機構投資者參與上緯新材IPO詢價，有399家統一報出2.49元的價格，集中度高達96%。
這一出Bug，讓市場嘩然，質疑機構們聯合“坐莊壓價”。
據券商中國報道，華南一位券商承銷人士稱，機構前期對這家公司的估值可能并不理想，申萬宏源(主承銷商)在初步了解后，預估可能出現發行失敗，在周末曾私下給詢價機構發送短信，希望機構能適當報出的價格，保證上緯新材發行成功。”
這位券商承銷人士稱，如果不是主承銷商的短信央求機構幫忙，上緯新材肯定發行失敗了。就是在這種情況下，不少詢價機構處于“幫忙”目的，按照科創板第五套上市后10億的標準，倒推出最低價2.49元的報價。
后來，上交所科創板自律委明確指出，部分網下投資者在參與新股認購過程中存在“協商報價”的嫌疑，部分主承銷商存在未能獨立、審慎、規范撰寫投資價值研究報告的情形。后來中國證券業協會經對19家網下機構投資者開展聯合現場檢查，最終做出對19家網下投資者采取自律措施警告。由此，詢價機構抱團壓價的現象，被證實存在。 上一頁 1 2 3 下一頁
