五大上市險企最新保費半年數據出爐，壽險業務增速僅為0.77%，較2020年上半年5.29%的增速出現大幅下降。二級市場人士對記者表示，短期而言，保險股低迷可能還會持續一段時間。
利空頻襲
Wind數據顯示，截至7月21日，保險板塊表現位列Wind二級行業指數倒數第一。華創證券研報分析認為，在人力和業績拐點出現之前，保險行業估值暫時還難以修復。
中國人保23日晚間發布的股東減持股份計劃公告顯示，社保基金會計劃通過集中競價或大宗交易方式，自本公告之日起15個交易日后的6個月內減持公司無限售條件A股不超過約8.84億股，即不超過公司當前已發行股份總數的2%。
截至今年6月末，社保基金會合計持有中國人保A股和H股共約68.38億股，約占公司當前已發行股份總數的15.46%，其中A股約63.13億股，H股約5.25億股，為公司第二大股東。
具體來看，A股方面，社保基金會共持有中國人保33.24億股無限售條件A股股份，為2011年6月作為戰略投者入股所得股份;持有29.90億股有限售條件A股股份(限售期至2022年9月25日)，為2019年9月國有資本劃轉所得股份。
6月1日，摩根大通以每股平均價83.5085港元減持中國平安H股1554.23萬股，涉資約12.98億港元，減持后持股比例由11.04%降至10.83%。隨后6月2日，摩根大通以每股平均價83.1316港元對其進行了增持，增持數量達到1806.29萬股，涉資15.02億港元。增持后，摩根大通的最新持股數量為8.25億股，持股比例由10.83%增至11.08%。不過，6月4日，摩根大通又以每股平均價81.7087港元，減持中國平安2050.07萬股，涉資約16.75億港元。減持后，摩根大通的最新持股數目為8.10億股，持股比例由11.15%減至10.88%。
花旗集團則在5月27日減持人保財險約75.53萬股股份，平均價為每股7.48港元，共計減持約565萬港元。減持后，花旗集團持有股份占比從6%降至5.99%。
6月17日，卜蜂集團通過下屬子公司于2021年1月1日至6月16日期間，以股本衍生工具交付股份的交易方式，累計減持中國平安H股約1.83億股，占總股本比例達到1%。此次減持以后，卜蜂集團持有中國平安H股12.53億股，持股比例降至6.85%。
此外，摩根大通在7月2日減持了友邦保險1.79億股，持股比例從9.21%下降至7.73%。
業內人士認為，股東頻繁減持，屬于利空，也是保險股股價下跌的重要因素之一，對市場預期效果產生了一定的負面影響。
壽險業務增速承壓
對于保險股表現情況，市場分析人士表示，“經過去年的高增長以后，市場對今年保險業的增速預期有所保留，且上市險企業務下滑以及低利率的影響很直接。”
公開數據顯示，前6月國壽、平安壽險、太保壽險、新華保險總保費增速分別為3.4%、-3.7%、2.2%、3.9%，6月單月同比增速分別為-3.4%、-0.4%、-7.6%、0.4%，新單承壓帶動各公司單月保費出現不同程度負增長。
對此，華金證券研報分析稱，壽險新單萎靡且仍不見拐點，是板塊持續承壓的核心原因。并表示壽險渠道改革考驗定力，以往粗放式發展弊端加速暴露，內外勤人員流失嚴重，在供需匹配差異越來越明顯下，新單保費幾乎難以回到2019年水平。
而在此前，受開門紅疊加舊定義重疾險炒停影響，今年1月，五大上市險企壽險業務迎來高光時刻，除平安壽險為負增長外，其余四家均實現正增長，特別是中國人壽和新華保險，保費收入同比分別大增13.13%和12.79%。不過，這樣的增長勢頭并未維持多久，2月便出現三升兩降的分化格局。緊接著，3月更是上演急速反轉，當月，除新華保險保費收入微增外，其余均出現同比下降。其中，人保壽險下滑25.52%。二季度，壽險業務也未見起色。
總的來看，上半年，新華保險保費同比增長3.85%，中國人壽增長3.41%，太保壽險增長2.19%，平安壽險增長-3.72%，人保壽險增長-4.61%。
據國泰君安非銀劉欣琦團隊分析，二季度以來，壽險業在原有的粗放式渠道模式下，保單銷售難度不斷加大，造成代理人脫退嚴重且增員困難的惡性循環。新單方面，供需錯配影響下出現代理人培訓不足、展業難度加大、考核脫退嚴重等問題，導致短期重疾險銷售難度加大，上市險企新單壓力延續。
國信證券研報分析認為，鑒于7月和8月暑假是相對淡季，所以，預計三季度壽險業務的展業難度不小，行業性的新單轉折點或難以在三季度顯現。同時，由于開門紅和重疾定義切換，消耗了較多的保險需求，部分險企新單在三季度或將迎來低點。
不改長期向好趨勢
不過，基于保險行業戰略地位提升、政策紅利頻繁釋放等因素，不少人依舊看好。
根據2020年《關于促進社會服務領域商業保險發展的意見》，中國健康險市場保費規模力爭在2025年突破兩萬億元。中信建投研報據此測算稱，健康險將保持在年化19.6%的增速。政策引導下，上市險企加速“產品+服務”布局，預計健康險仍將領跑人身險行業。
同時，中國商業養老年金保險、個人賬戶式商業養老保險力爭到2025年突破6萬億元養老保險責任準備金。考慮到財富管理時代及第三支柱養老險市場打開所帶來的廣闊空間，政策助力下，養老保險產品將保持高增速。
安聯保險集團發布的《2021年安聯全球保險業發展報告》也預測稱，2021年中國的壽險保費增長預計為9%左右。
事實上，當前保險行業已經充分認知粗放式渠道發展不具可持續性，一方面通過加快渠道向高質量轉型，另一方面積極布局健康管理增值服務，提升客戶經營管理能力。目前，各頭部險企均已提出相關的轉型方向，一切需要以客戶需求為出發點，聚焦在渠道、產品、經營三個方面。不過，或鑒于頭部險企的體量較大，轉型并非一朝一夕之事，需要考察戰略定力和執行力。
廣發證券非銀團隊亦分析認為，長期來看，保險行業仍有較大的空間。一是中國人口結構正加速變化，二是醫療支出逐年增長。尤其是隨著后續經濟走強，居民財富增加，國內保險行業在龐大人口需求支撐下，不論是基于保險深度還是保險密度層面出發，整個行業仍然擁有巨大的提升空間，處在發展紅利階段。保險行業在積極推動轉型升級，由過去粗放式渠道發展向高質量發展，不斷提升經營素質，開啟新的成長周期。在此背景下，關注到行業龍頭中國平安，其積極推動壽險改革，整體經營受業務節奏調整面臨壓力，隨著改革進入攻堅階段，從中長期看，其整體發展潛力亦逐步顯現。
