全球最大的運動鞋制造商裕元集團(00551-HK)在運動服飾行業亦有著舉足輕重的地位。
這家身兼運動鞋服制造商和零售商雙重身份的老牌臺資企業2018年營收達到96.95億美元，在行業上游生產商中當屬龍頭企業。
制造業盈利受阻
今年上半年，我國體育用品行業整體消費有所上漲。作為鞋類服飾行業涉及制造和零售業務的裕元集團，今年上半年的業績受惠于行業繼續回暖的影響。
2019年上半年，裕元集團營業收入為50.71億美元，同比增6.32%;公司擁有人應占溢利為1.66億美元，同比增10.52%。
來自制鞋活動(包括運動鞋、休閑鞋/戶外鞋及運動涼鞋)的營業收入同比上升5.0%至26.91億美元，而鞋履雙數則增加2.7%至1.63億雙。平均售價較去年同期上升2.2%至每雙16.49美元。
報告期內，該集團有關銷售業務的營業收入為21.4億美元，同比上升10.1%。
除了服裝批發和鞋底、配件及其他這兩個業務在報告期內的收入有所下滑，其他業務收入均取得增長，尤其是零售銷售業務更是取得12.3%的高增幅，報告期內營收達到了19.68億美元，接近運動鞋制造業務的營收。
由此可看出，帶動裕元集團2019年上半年業績增量的，是零售業務。
制造業務盈利增長則受阻，報告期內，裕元集團制造業務的毛利率下降0.7個百分點至18.1%。
下降的原因有三點：
其一是在將國內生產設施遷移至東南亞，導致經營利益下跌;
其二是目前“復古潮流”的趨勢導致產品工藝愈趨復雜，公司需要做的就是及時時感知和抓住時尚變遷的趨勢，否則可能會導致產品滯銷，庫存水平激增，對公司產品的銷售造成不利影響;
其三是制造業的優化升級耗時耗錢。
所以，裕元集團的制造業務面臨的這三大因素從近期看是難以從根本上扭轉的，最少會持續數個季度才能解決，今年年度的毛利率或繼續下滑，進而拖累公司整體業績。
