中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會2022年第54次發審委會議于日前召開，審議結果顯示，溫州源飛寵物玩具制品股份有限公司(簡稱：源飛寵物)首發獲通過，將成為“寵物牽引用具第一股”。以寵物牽引工具為主營業務的源飛寵物，能否靠一條牽狗繩拉動業績?
產品銷售出口為主
源飛寵物招股書顯示，2018年、2019年、2020年以及2021年上半年，實現營業收入分別為4.35億元、5.15億元、6.08億元和4.79億元，年均復合增長率達18.31%;凈利潤分別為6282.14萬元、5382.50萬元、8418.12萬元、6468.46萬元。
在源飛寵物官網中可見，公司每年生產狗咬膠700萬公斤，每年生產的寵物牽引帶達5000萬條，其寵物牽引工具是其主營業務。招股書顯示，同期內，源飛寵物的寵物牽引用具銷售收入分別為2.37億元、3.3億元、3.52億元以及2.95億元，占主營業務收入的比例分別為54.48%、64.07%、57.89%、61.58%。
值得注意的是，公司產品主要以出口為主。報告期內，源飛寵物出口至美國的產品銷售金額分別為25357.89 萬 元 、 29012.66 萬 元 、40767.94 萬元和34220.98萬元，占營業收入比例分別為 58.36%、56.36%、67.02%和 71.46%。公司境內市場銷售僅占總收入的一小部分。境內銷售主要有線上和線下兩種渠道，報告期內，公司境內線下銷售收入規模分別為1051.03萬元、2418.30 萬 元 、 2563.93 萬 元 及1933.94萬元，占主營業務收入分別為2.43%、4.66%、4.22%和4.06%。境內線上銷售業務占同期營業收入比例僅為0.21%、0.38%、0.27%及0.20%。
源飛寵物在招股書中明確寫到，由于美國、歐盟、日本等國家或地區的寵物產業發展時間較長，寵物飼養和消費的成熟度較高，成為了全球最主要的寵物市場。相應的，公司的產品以出口為主，銷售市場覆蓋美國、歐洲、日本等多個國家和地區。
但2018年以來，隨著中美貿易摩擦加劇，美國對從中國進口的部分商品加征關稅，公司部分寵物零食、寵物牽引用具等產品在加征范圍內，對公司業務產生了一定影響。如果后期中美貿易摩擦持續或加劇，可能導致客戶降低對公司產品的采購量和采購價，從而對公司銷售規模和業績造成不利影響。
自有品牌業務較弱
招股書顯示，報告期內，源飛寵物前五大客戶較為穩定，與美國寵 物 用 品 零 售 巨 頭 Petco 和PetSmart、英國最大的寵物連鎖超市PetsatHome以及國際大型連鎖零售商Walmart、Target有穩定合作，而源飛寵物主要通過向上述企業銷售貼牌產品的方式實現終端銷售。
有媒體就各大寵物上市公司外銷收入做了對比。結果顯示，2020年，中寵股份、佩蒂股份、天元寵物外銷收入占比分別為75.73%、85.14%、73.76%，基本在七成以上。源飛寵物在同行可比公司中，外銷收入占比最高，達到95.5%。
一位養寵人士告訴金融投資報記者，寵物玩具屬于消耗品，一般都是隨機買，包括牽引繩在類，均不會刻意看重品牌。購買牽引繩主要考慮兩個因素：一是設計是否合理，狗狗穿上是否舒服，自己牽著輕不輕松;二是價格，一般不會超過30元。
金融投資報記者注意到，國內寵物品牌建設較弱，目前各家寵物類上市公司均將建立自主品牌提上了日程。此前，中寵股份在接受投資者調研時表示，將著力培育核心品牌。佩蒂股份也在年報中表示，將會著力建設自營品牌。
源飛寵物表示，自有品牌的銷售推廣尚處于早期階段，相關品牌的銷售額不大，且品牌知名度不高，自有品牌業務仍需持續發展。有業內人士表示，此番源飛寵物A股上市，或許是其發展自主品牌的好時機。
寵物行業爭相上市
招股書顯示，源飛寵物擬登陸深交所主板，擬公開發行股票數量不超過3410萬股，發行后總股本不超過13635 萬股。公司擬募集資金40870.87萬元，分別用于年產咬膠3000噸、寵物牽引用具2500萬條產能提升項目。
歐睿國際數據顯示，近年來，全球寵物市場呈現平穩增長趨勢。2010年至2020年，全球寵物行業市場規模(不含寵物服務市場)從973.87億美元增長至1421.32億美元，復合年均增長率為3.85%。從全球寵物行業產值分布上看，寵物經濟主要集中在美國、歐洲和亞洲，國內寵物用品市場尚處于起步階段，尚是一片藍海。
看中寵物經濟并在國內上市的寵物股，源飛寵物不是首家。佩蒂股份、中寵股份、依依股份等已相繼登陸A股，波奇寵物登陸美股;天元寵物、福貝寵食、路斯股份、乖寶股份正在上市路上。其中，寵物賽道最引人矚目的新瑞鵬也擬在今年年底赴港上市。
有媒體估計，就現在來看，至少7家寵物公司IPO正在路上。歐睿國際數據顯示，未來三年，我國寵物行業復合增速將為14.2%，到2023年市場規模將達到4456億元。而疫情之下，寵物寄養、寵物疫苗、寵物上門喂養服務、帶遛狗服務等，也成為了新的寵物消費方式。我國寵物行業加速奔跑，至于源飛寵物能否拴住業績，還得交給時間來解答。
