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    瑞晨環保更新招股書 核心產品產銷率連年下滑

    2021-12-09 13:50:42 來源:證券市場紅周刊

    客戶回款周期長

    核心產品產銷率連年下滑

    招股書顯示,瑞晨環保目前的核心產品為高效節能離心風機和高效節能離心水泵,其下游客戶所在行業主要為水泥和鋼鐵行業。

    從近年的經營情況來看,報告期內,瑞晨環保的所生產的風機的銷量分別為91臺、215臺、566臺和334臺,產銷率分別為79.82%、84.31%、66.27%和49.34%;水泵銷量分別為184臺、238臺、154臺和21臺,產銷率分別為123.49%、106.25%、110.00%和31.34%。從銷量和產銷率來看,水泵的產銷率較為穩定,但銷量在銳減,雖然風機的銷量整體在增長,但產銷率卻處在不斷下滑的趨勢中。

    表2:主要產品產銷率情況

    圖片來源:招股書

    從兩大產品的銷售情況不難判斷,其收入的增長越來越依賴于風機,然而,其所依仗的風機產銷率卻出現持續下滑。對產銷率下滑的原因,瑞晨環保表示,客戶驗收周期較長,需要進行安裝、調試,經客戶驗收等一系列步驟,一般需要3至6個月的時間,多數客戶會在第三、四季度逐步出具書面驗收文件。

    按照瑞晨環保的說法,如果大部分客戶會在年末驗收產品,實際上不會給年度產銷率帶來影響,然而從數據來看,2018年到2020年這三個營業周期,其風機的產銷率均有所下滑,因此,對于產品產銷變化情況的上述“異象”,仍需公司進一步做出解釋。

    由于主營產品的產量上升,銷量下滑,瑞晨環保的存貨也快速上漲。2018年-2021年上半年,存貨賬面價值分別為1926.11萬元、4676.68萬元、11444.16萬元和18272.56萬元,其中已開工但尚未驗收項目的生產成本被歸集于在產品,該項占據存貨的比例很大,報告期內占存貨的比例分別高達82.53%、75.25%、87.47%和86.96%。

    客戶沒有進行驗收,瑞晨環保就難以確認收入,因此也就很難收到全部貨款,大量在產品的存在,使得瑞晨環保的應收賬款余額也快速增加,報告期內的金額分別為6187.04萬元、8865.83萬元、1.06億元和1.25億元。而這不但會增加企業的回款風險,很可能會導致應收賬款壞賬準備的增加,成為蠶食業績的重要因素,而這也是令人擔憂之處。

    連續兩年營業收入真實性可疑

    招股書披露,報告期內瑞晨環保的營業收入分別為14428.97萬元、19674.28萬元、29836.47萬元和14862.35萬元;同期歸母凈利潤分別為3111.85萬元、3556.07萬元、6844.23萬元和3175.92萬元。表面上看來瑞晨環保的業績呈現不斷增長的趨勢,但是仔細分析其營業收入的勾稽關系,卻發現其中存在不合理之處。

    2021年上半年,瑞晨環保的主營業務收入為14862.35萬元,其中有1866.53萬元的合同能源管理業務收入,如果將合同能源管理業務收入按照服務管理類適用增值稅稅率為6%估算,其余營業收入按照13%的增值稅進行估算,則2021年上半年瑞晨環保含稅主營業務收入合計約為16663.8萬元。

    2021年上半年瑞晨環保“銷售商品、提供勞務收到的現金”為13627.21萬元,由于當期合同負債新增了4318.59萬元,剔除這部分影響后,2021年上半年瑞晨環保與當期經營相關的現金流入了9308.62萬元。相比當期的含稅營業收入而言,有7355.18萬元的現金并未到賬,從理論上來說,這一部分金額應體現為當期的經營性債權的增加。

    招股書顯示,2021年上半年,瑞晨環保的應收票據、應收賬款賬面余額、應收款項融資以及合同資產合計為24442.82萬元,相比2020年為年末的相關經營性應收項目沒有增加,相反還減少了840.48萬元,因此,其經營性債權與理論值偏差了8195.66萬元。

    表3:與營業收入勾稽相關的財務數據單位:萬元

    數據來源:招股書

    以同樣的邏輯來測算2020年的收入,2020年瑞晨環保的主營業務收入為29836.47萬元,其中有4376.74萬元的合同能源管理業務收入,因此,按照當期增值稅變化可估算出瑞晨環保含稅主營業務收入約為33408.83萬元。同期公司“銷售商品,提供勞務收到的現金”為15177.2萬元,剔除合同負債和預收款項6560.97萬元新增項,則2020年瑞晨環保與營業收入相關的現金流入了8616.23萬元,和當期含稅營業收入相勾稽后可發現,2020年瑞晨環保有24792.6萬元的營業收入并沒有現金流入,理論上應體現為當期的經營性債權的增加。 上一頁 1 2 3 下一頁