表2：VidStatus盈利情況(單位：萬元)
圖片來源：招股書
以目前VidStatus的盈利水平來看，小影科技想要把前期投入的“窟窿”填平還需很久，而令人擔憂的是，當前國際形式之下，一旦印度方面再出不利政策，不排除VidStatus有下架的可能，屆時小影科技在印度的重金投入恐怕有“打水漂”的風險 。
值得注意的是，不僅僅是印度市場，小影科技在北美市場也有業務。2018年-2021年上半年，小影科技在北美地區的營業收入分別為1062.37萬元、1527.97萬元、4370.89萬元和3186.03萬元，占營業收入的比例分別為7.51%、7.81%、14.50%和17.13%，呈增長趨勢。
但與印度一樣，其中同樣存在堪憂之處。就以與小影科技從事類似業務的TikTok(抖音國際版)為例來說，其就曾受到美國政府的不公平對待。2020年7月末，美國政要以“國家安全”為由對其封禁，并要求TikTok母公司字節跳動剝離其美國業務，將相關業務出售給美國公司，此后，隨著美國政府換屆，有消息指出TikTok被解禁了，但這無疑給TikTok帶來了不小的影響。
值得注意的是，中美貿易摩擦并未結束，小影科技在北美市場收入占比越高，其中潛在的風險也就越大，其一旦遭受相關國家的不公正待遇，恐怕會對公司業績產生較大影響。
另外，從毛利率來看，報告期內小影科技主營業務移動端視頻創作軟件訂閱業務的境外毛利率也低于境內的毛利率。2018年-2021年上半年該業務的境內毛利率分別為60.96%、65.90%、76.26%和75.29%，同期境外毛利率分別為43.00%、48.21%、57.07%和55.43%，其境內毛利率要高出境外二十個百分點左右。
表3：移動端視頻創作軟件訂閱業務境內和境外毛利率情況
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然而，從其收入占比不難看出，小影科技毛利率較高的境內業務在逐漸萎縮，然而毛利率較低的境外收入則在增長，這無疑會影響其整體毛利率。招股書披露，2018年-2021年上半年，小影科技的綜合毛利率分別為44.61%、34.72%、57.88%和55.75%，而同行公司萬興科技、金山辦公、福昕軟件、光云科技以及廣聯達的毛利率均值分別為85.66%、85.53%、85.76%和86.69%，高出了小影科技三十個百分點左右。顯然，相對于行業公司而言，小影科技的盈利能力明顯偏弱!
表4：同行業可比公司毛利率對比情況
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IPO前夕存“突擊入股”
公司估值暴增存疑
招股書披露，2018年-2021年上半年，小影科技的資產負債率分別為108.97%、144.41%、67.15%和55.49%，IPO前夕，隨著大量PE資金的介入，其資產負債率雖然有所下滑，但是2018年和2019年均超出了100%。此外，同行業公司萬興科技、金山辦公、福昕軟件、光云科技以及廣聯達的資產負債率均值分別為25.22%、24.15%、18.12%和23.51%。可以明顯看出小影科技的資產負債率遠遠高于同行業可比公司均值。 上一頁 1 2 3 下一頁
