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    西大門、天原股份、*ST澄星等拉閘限電 股價紛紛下跌

    2021-09-26 08:06:30 來源:金融投資報

    本周市場最大的新聞是,一大批上市公司發布拉閘限電停產公告,如西大門、天原股份、*ST澄星、上峰水泥、迎豐股份、晨化股份等。發布此類公告的多為此前的牛股,發布后無一例外地下跌。而限電停產企業又主要集中在江蘇、浙江、廣東等經濟發達地區,有的甚至從中秋一直停產到國慶長假。

    如今年5月以來猛漲4倍多的大牛股*ST澄星,公告稱其下屬四家工廠于9月23日起開始停產減產,該四家工廠幾乎貢獻了公司全部營收和凈利,上述停產和減產將對公司全年經營業績產生重大不利影響。公告發布后連續兩個跌停。

    限電的原因是電力供應緊張,其背后則是煤價太高。緊張到什么程度?相關公告給出的說法是:“公司從維護社會、地方經濟發展大局出發,積極響應政府臨時停產的要求,全力配合當地政府臨時停產舉措。”看,已經不是企業行為而是政府行為,關系到維護社會經濟發展的大局了。

    如此大事高層自然不會置之不顧。于是,中秋節后次日(本周三),國常會召開會議明確提出,“更多運用市場化辦法穩定大宗商品價格,平抑大宗商品價格的劇烈上漲”。

    強調“市場化辦法”,其針對性是不少地區之前采取的“運動式減碳”。

    資本市場嗅覺最是靈敏,瘋漲的煤炭、鋼鐵、原油等大宗商品的好日子可能已經到頭了!

    于是,我們看到,本周煤炭指數跌2.3%,鋼鐵指數跌4.2%,礦物制品跌6.2%,化工跌5%,有色跌3.5%。代表上游的國證資源優勢指數(399319)下跌3.04%,實際上該指數上周已跌5.32%,離最高點位已跌去12%;而代表下游的中證消費指數(399932)漲1.63%。

    10天前,上證指數最高曾達3723點,離年內新高3731點已觸手可及。當時筆者曾撰文指出,引領大盤“攻城掠地”的主要是中證500和小盤價值指數,該兩大指數主要由周期性資源股和中小盤成長股組成。這兩大類企業今年以來業績多出現較大幅度增長,特別是資源股。筆者當時覺得,滬指攻下3731高地應該是時間問題,但不敢輕言 4000點甚至更高的點位。原因是這兩個漲得最好的指數,大部分屬于周期性行業;而真正的硬科技如芯片、鋰電等不是漲幅已高,就是高端的產品和技術尚在研發摸索之中。

    如今,中證500和小盤價值這兩個指數開始掉頭向下(兩周來各跌去3%左右),特別是代表上游的資源優勢指數跌幅更甚,而代表下游的中證消費指數,從最低點已上漲8.83%。那么,A股的結構性行情能否逐漸從資源轉向消費,從上游轉向下游呢?

    今年以來,一直是上游強下游弱。春節后,國證資源優勢指數約上漲75%;與此同時,中證消費指數約下跌37.4%。但本周人們欣喜地看到,在全部A股漲跌約為4:6之際,中證消費成分股漲跌約為6: 4。特別是周五,腰斬的海天味業竟封住漲停,“茅老五”漲幅分別為3.6%、5.24%和3.14%,跌跌不休的恒瑞醫藥、長春高新等表現也相當不錯。如消費股能接過資源股的大旗,A股大有希望。但在筆者看來,興許沒有那么容易。

    國證資源和中證消費指數各有100只成分股。100只樣本股中,國證資源市值中位數約為243億元,流通市值中位數約為225億元,其中千億以上市值12家,前三名分別為中國石油、中國石化和中國神華。動態市盈率中位數為22倍,如上述,雖然有一半左右尚在22倍以下,但多為周期股,而周期股的好日子或已不長了。

    中證消費指數100只樣本股中,總市值中位數902億,流通市值中位數720億,其中千億市值以上44家,市值前三名分別為茅臺、五糧液和美的集團。動態市盈率37倍。

    消費股跌幅已經夠大,但以中位數37倍看,總體上仍不便宜。固然有一些低估值,如格力12倍、牧原12.5倍,樂普醫療14倍、美的15.6倍等,但成長性一般,興許可以反彈一陣,但持續性不強。

    加之統計局數據顯示,今年8月消費僅增長2.5%,扣除價格因素后增長更低至0.9%,要知道去年8月消費增速僅為0.5%,在如此低的基數上再創如此“業績”,可見情況不佳。

    所以,結論是,消費股大部分已跌得差不多了,但要引領大盤向上可能還需要時間,需要即將到來的三季報業績的支撐。