摩根士丹利分析師Joseph Moore在報告中寫道：
最初我們認為，只要需求在第四季度保持強勁，價格就可能繼續上漲，因為供應超過了產量，有助于收緊庫存。然而，盡管需求相對保持強勁，但近幾周需求有所惡化，導致價格預期下降。
分析稱，在生產商提價之前，使用DRAM的企業一直在增加庫存。一些買家現在推遲購買DRAM，因為他們認為未來幾個月價格將下跌。
據大摩，初步跡象顯示，盡管第三季度價格持續上漲，但第四季度的定價環境將更具挑戰性，價格趨勢將在2022年徹底逆轉。
因此，大摩調降了對DRAM行業的預期，預計DRAM價格在今年三季度達到峰值，明年一季度開始出現個位數降幅。但如下圖所示，周期性的下滑往往會持續數年，DRAM合同價格在歷次周期下滑中的降幅約為50%左右。
不過，大摩認為，即將到來的這輪下行周期將比以往的緩和，持續時間或許相似，但銷量下降幅度可能不會那么大。
原因在于DRAM行業內出現的結構性變化，從供給端來看，行業整合加大了外來競爭者的門檻，需求端來看，已經從過去個人電腦占主導的情況轉向更多樣和更高存儲要求的終端產品，使得相關公司的長期增長前景更加多樣化。
摩根士丹利預計，一旦盈利增長預期逆轉，行業PB估值可能會縮水近30%。實際情況可能會更糟，大摩指出，向下行周期過渡時，通常會看到PB市盈率下降50-64%。在低迷時期，DRAM公司股票一般從峰值回落32-63%，在過去兩次下行周期，平均股價下跌了43%。目前，DRAM公司股票已經從2021年4月的高點回調了12%。
大摩警告稱，“賣出信號正在累積”。
摩根士丹利將美光的評級從增持(over-weight)下調至觀望(equal-weight)，并將目標價從105美元下調至75美元，比該股周四收盤價高7%。
摩根士丹利分析師Joseph Moore在報告中表示，美光的業務有所改善，但由于該公司的DRAM業務規模龐大，其股票可能首當其沖地承受定價下跌的沖擊。
據了解，目前在研究美光股票的華爾街分析師中，有28位對該股給予“買入”評級，6位給予“持有”評級，沒有賣出評級，平均目標價為115美元。
摩根士丹利還將SK海力士的股票評級從增持下調為減持，并下調SK海力士和三星的目標價格，同時將韓國科技行業的前景評級從持平(In-Line)下調為謹慎。
