根據小康股份最新公布的定增公告，林園旗下的林園投資309號私募基金參與，獲配近500萬股，耗資2.59億元;知名私募源樂晟資產旗下的兩只產品合計獲配1000萬股左右。不久前，小康股份改名為賽力斯，給市場傳遞出了濃濃的“華為味道”，因為幾乎每一個華為銷售門店都有一輛賽力斯或者新上市的問界。
不知道傍上了華為的小康股份能不能一飛沖天。從產業角度看，此前華為也和北汽銀狐合作過，結果是不了了之，即便現在又有賽力斯SF5又有問界，但這個市場有“蔚小理”和一眾二三線品牌，還有特斯拉這樣的超級品牌，小康股份真能傲視同群?從業績角度看，小康股份真不如其名字那樣好聽。2021年，小康股份全年實現營收167億元，虧損26.3億元，今年一季度營收51.3億元，虧損11.23億元，根據公告，小康股份預計2022年上半年虧損達16.1億元到17.6億元。真是賣得越多虧得越多。
小康股份并非個案，目前整個新能源汽車都在賠本賺吆喝，“蔚小理”也是比誰虧得厲害。所以，當林園這樣的私募大佬“慧眼識珠”的時候，很多機構投資者卻選擇了回避。截至7月14日，最早挖掘小康股份的廣發行業嚴選的持股數量減少187.2萬股，同門兄弟廣發科技先鋒減少176萬股。招商基金首席研究官朱紅裕更是明確表示，光伏、新能源到現在為止還很熱，這個時候不會去掙最后一波錢。
對于新能源產業是不是高估，可以用數據說話。眾所周知，新能源產業鏈近幾年牛股頻出，特別是今年上半年，鋰礦類、鋰電池類上市公司賺得盆滿缽滿，股價也隨之節節高升。小康股份處于產業鏈下游，在上游漲價和下游競爭激烈的背景下，按理說是不具備極高投資價值的，但就是這樣，其股價從2020年年底到現在漲了整整10倍。所以，從業績角度根本無法給新能源理性定價。
那么從其它角度呢?比如技術。寧德時代說自己很像初創期的科技巨頭，從產能上看這話不假，但真要從技術角度看，這話有爭議。且不說寧德時代與比亞迪的麒麟電池和刀片電池的技術之爭，只看一個數據，那就是研發費用占比，寧德時代每年的研發占比只有不到6%，Mata的研發費用占比為20.9%，華為的研發費用占比高達22.4%。實際上，新能源產業鏈中的鋰礦和鋰電池技術含量并不高，即便是新能源汽車，其技術含量也不算太高，否則也沒法實現“彎道超車”。
目前資本市場上新能源板塊面臨的最大問題，就是提前透支業績與估值。在終端競爭越來越激烈的時候，在“蔚小理”等一眾造車新勢力都還無法擺脫虧損局面時，我們該如何審視動輒10倍漲幅的新能源個股?類似的思考幾年前也出現在半導體板塊上，行業需求旺盛，龍頭企業業績增速明顯，而且很多還是實打實的大賺特賺，比現在的小康股份硬實很多，但依舊調整了一兩年，股價折半甚至兩三折的比比皆是。市場在殺估值時毫不留情，而且可能糾枉過正。所以，現在在新能源板塊布局上，機構大佬多空激烈交鋒也屬正常，畢竟漲多了就會積累大量獲利籌碼，即便行業前景廣闊，企業未來的成長預期再好，但現在的股價已經透支了未來幾十年的利潤，在這種情況下，市場終究會回歸冷靜。
