露營經濟成為今年最熱的現象,由此引發市場對紡織類企業的關注。實際上,部分受新冠肺炎疫情影響的地區逐步復工復產,加之一系列促消費穩增長的政策逐步顯效,疊加618電商節促銷提振消費信心,行業銷售數據有望實現反彈。渤海證券分析師袁藝博指出,原材料端看,棉花、化纖材料等價格持續下調,紡織制造企業成本端壓力得以進一步緩解。疊加人民幣貶值,制造企業利潤水平有望得到較好改善。工信部6月29日發布,為堅決落實黨中央、國務院關于“外防輸入、內防反彈”總策略和“動態清零”總方針,支撐高效統籌疫情防控和經濟社會發展,方便廣大用戶出行,即日起取消通信行程卡“星號”標記。出行政策的調整,一方面有助于恢復品牌服飾線下客流,拉動消費行業回暖,并將推動下半年紡織服飾社零逐步好轉。
首創證券分析師陳夢指出,展望下半年,我們依舊看好紡織服裝行業的投資機會,疫情的持續影響將進一步推動行業競爭格局分化,細分龍頭有望在疫后復蘇階段強化領先優勢,建議把握兩條投資主線:一是疫后品牌零售逐步恢復,高景氣賽道龍頭企業業績優先反彈,估值修復空間較大,我們持續看好運動戶外及童裝行業規模增長及格局集中,重點推薦品牌向上、積極優化變革的細分賽道龍頭森馬服飾、牧高笛等;二是海內外疫情擾動下競爭優勢凸顯,核心壁壘深厚,業績確定性強的優質紡織制造龍頭,推薦運動鞋代工龍頭華利集團,積極關注戶外用品代工龍頭浙江自然等。
潛力股精選
森馬服飾(002563)
公司2022年一季度收入及業績均短期承壓,在全國疫情持續影響下,2022年預計公司開店步伐謹慎。同時,公司將繼續推進精益零售試點,以精細化運營方法提升門店質量,童裝業務單店店效及利潤率水平提升值得期待。首創證券指出,2021年以來,巴拉巴拉品牌開展一系列營銷活動,持續深耕產品設計及品牌力升級,與先鋒服裝設計師陳鵬推出聯名羽絨服;與愛馬仕合作設計師推出藝術水杯;啟動首屆中華杯童裝設計大賽,選拔和培養優秀設計人才。同時,隨著品牌力提升,公司逐步發展外銷業務,今年2月巴拉巴拉品牌迪拜首店開業。雖然公司業績短期承壓,長期高質量成長趨勢不變。
牧高笛(603908)
公司內外銷延續靚麗增長,自主品牌表現亮眼。疫情影響下,國內外露營行業持續景氣,公司外銷及自主品牌業務收入均實現高增。自主品牌來看,大牧通過品類拓展、技術創新、跨界合作、新媒體營銷等方式有效實現人群破圈和客戶復購率提升,各渠道貢獻亮眼表現。首創證券指出,從產品端看,公司圍繞高海拔、精致徒步、精致露營、精致野餐等多露營場景,加強自主研發創新,擴充產品矩陣。從營銷端看,公司加強跨界合作,今年以來與必勝客、魅族推出聯名產品,取得《一起露營吧》綜藝IP授權合作,多措并舉打造精致露營生活方式品牌。隨著國內外露營市場高景氣,公司業績有望保持快速增長。
華利集團(300979)
公司頭部客戶訂單持續增長,產品結構持續優化。公司采取優質大客戶策略,重點品牌客戶維持緊密合作。新客戶Asics、On、NewBalance 訂單 2021 年底已量產出貨,有望拉動公司銷量上升。德邦證券指出,公司作為國內領先的運動鞋履制造商,運動鞋賽道的制造壁壘突出,業績增長路徑清晰。公司依托現有優質客戶,持續拓展潛在新客戶,下游需求端充足;積極擴產消化增量訂單及降本增效,向越南、緬甸、多米尼加、印度尼西亞擴張產能,規模效應優勢持續擴大;推動產品開發與技術創新,產業鏈條不斷擴展,強化快速交付、高品質等優勢。
浙江自然(605080)
公司垂直一體化和柔性生產的供應鏈壁壘,壓縮成本且強化了產品交期、質量競爭力,滿足客戶產品升級和快反需求下客戶粘性強,在TPU復合面料基礎上再向上延伸至TPU薄膜生產,TPU 薄膜行業凈利率約為3-17%,盈利能力再上臺階。同時公司研發設計與革新能力賦予產品高附加值具備提價邏輯,儲備多個研發項目成為產品力的持續驅動力。開源證券指出,公司從上游介入,掌握核心TPU產品生產的關鍵工藝和技術,是戶外行業內稀缺的垂直一體化代工龍頭,長產業鏈貢獻超額利潤,同時長期受益于行業內TPU滲透率提升。公司客戶資源優質、訂單需求旺盛,擴品類擴產能下預計將進一步釋放業績。