疫情反復導致國內經濟承壓，4月份中 國 社 會 消 費 品 零 售 總 額 同 比 下 降11.1%，1-4月份社會消費品零售總額同比下降 0.2%，促消費成為穩增長的關鍵。可以看到，今年以來促進消費恢復相關措施不斷出臺，國務院辦公廳印發《關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》，推出五大方面20項重點舉措，同時不少地方出臺一攬子促消費政策措施，包括發放消費券、舉辦消費促進活動等。有分析人士指出，疫情出現反復，疊加外圍經濟面臨不確定性，加大內需拉動顯得更為重要。從消費刺激角度來看，旅游酒店、商貿零售、食品飲料等行業有望率先受益。考慮到前期市場出現充分回調，上述板塊投資者可逢低關注。
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旅游酒店：關注細分領域龍頭
在疫情影響下旅游酒店板塊繼續承壓，但隨著刺激消費政策的持續，行業存在復蘇預期。有行業人士指出，短期來看跨省出行受疫情影響嚴重，短途個性化的旅游需求相對較好。中長期看，疫情的擾動有望推動線下消費行業的加速出清和經營業態的轉型升級，看好細分行業龍頭的抗風險能力和自身逆境成長能力。在各地刺激消費背景下，預計年旅游業的恢復強度將有所增強，而顯著的乘數效應將對內需的擴大形成有效的支撐。乘數效應使得旅游業在刺激內需方面具有獨特的作用。雙循環的新發展格局下，旅游業具有的乘數效應使得其對促進內需有著重要作用。
民生證券分析師劉文正指出，疫情影響下板塊景氣度短期承壓，但中長邏輯依然穩固，建議關注二季度國內疫情面趨穩帶來的估值修復，建議優選成長邏輯穩固、競爭格局改善、提供優質供給的龍頭標的。建議關注復蘇邏輯，首先建議投資者關注處于周期底部、長期成長邏輯穩固的酒店優質標的君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店、華住集團、金陵飯店;此外，建議關注受益于休閑游、周邊游滲透率提高的優質景區標的宋城演藝、天目湖，旅游產業鏈業務齊全的中青旅、線上線下旅游業務打通的復星旅游文化和受益于冰雪游關注度提高的長白山。
潛力股精選
君亭酒店(301073)
公司目前旗下共有51家酒店，長三角地區一共41家門店，客房總數逾7500間。隨著對君瀾、景瀾酒店的并購完成，全國市場拓展步伐將大大加快。東亞前海證券指出，公司深耕直營，直營店數占比34%，遠超國內三大龍頭。不同于國內龍頭采取的傳統加盟模式，公司借助委托管理模式實現“由重轉輕”，委托管理門店占比達到66%。當下酒店行業復蘇拐點來臨，隨著疫情形勢的不斷轉好，出行出游客流有望強力復蘇，帶動酒店行業整體景氣度快速回升。公司發力新店擴張，收購君瀾、景瀾加快推進規模擴張以及高端化進程，未來有望在行業景氣回升環境中展現亮眼業績彈性。
錦江酒店(600754)
公司2022年一季度實現營業收入23.22億元，較去年同期增0.97%;歸母凈利潤虧損1.20億元，較去年同期減虧0.63億元。一季度公司新開店232家，凈增144家，其中直營、加盟分別凈增-4、148家，中端、經濟型分別凈開店142、2家。截至一季度末，公司已開業門店達10757家，中端門店占比52.6%，加盟門店占比91.5%，儲備店數量為4870家，環比增110家。經營表現方面，境外酒店恢復好于境內。國聯證券指出，雖然境內疫情反復仍帶來短期經營壓力，但疫后需求有望較快恢復，公司規模位居行業第一，中高端占比持續提升，內部整合助力降本增效，成長仍值得期待。
宋城演藝(300144)
公司在疫情期間公司繼續修煉內功。推動演藝公園模式突破升級，其中杭州項目增加節目、重新設計游覽路線以增加游客停留時間;此外，加強實施平臺化發展戰略，一方面降低成本的同時可以引入更多優秀節目與人才，另一方面創新輕資產輸出模式，以覆蓋長尾市場客戶，增加收入來源。興業證券指出，公司2022年一季度末賬上現金+交易性金融資產共17.6億元，加上轉讓澳洲和珠海項目回籠10.52億元，當前現金流充裕。公司在疫情期間通過整改現有項目、改革管理體制、轉讓子公司股權等方式修煉內功，待旅游市場恢復后有望厚積薄發。公司未來發展邏輯清晰，建議積極關注。
天目湖(603136)
公司為長三角優質民營休閑旅游標的，圍繞天目湖開發了景區、酒店、溫泉、水世界等項目，致力于打造集“吃住行游購娛”為一體的一站式旅游目的地。東北證券指出，公司未來成長極具看點。首先，伴隨旅游消費向度假經濟的轉型過渡，作為國家級休閑旅游區，天目湖有望承接空間巨大且高速增長的休閑度假游市場;其次，中期看公司產品矩陣的不斷豐富貢獻增量，陸續推出的竹溪谷酒店、新索道等產品表現優秀，南山竹海三期、南山小寨二期等擴容升級項目的建設和有序落地有望進一步增厚公司利潤;最后，公司對資源依賴性低，運營管理能力突出，長期看多個“一站式目的地”模式異地復制的成功可能性較大。(本報記者 林珂)
