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    態度鮮明用詞大膽意味深長 央媽今天的話你聽懂了嗎?

    2022-01-19 18:18:10 來源:格隆匯

    02、玉汝于成

    所以在我看來,避免信貸塌方,或者說叫“守住不發生系統性風險的底線”就是對房地產救助的底線。不會大規模流向房地產。即便央媽現在開始給我們流動性了,但房地產只能收到的只是“有限的愛”——

    你愛的貪婪,我愛的懦弱。

    既然流動性不會像之前一樣大規模流向房地產,那么會大規模流向哪里?

    還是看央媽的表述:

    “……按照新發展理念的要求,主動找好項目,做有效的加法,優化經濟結構。”

    真的是無限瘋狂暗示。就差給你們代碼了。。。

    3

    不過代碼是沒有代碼的,只有再清晰不過的邏輯。

    “新發展理念”,自然是科技創新、雙減、雙碳、國家安全、數字化轉型這些。

    “好的項目”,北交所會不會有。

    “有效的加法”,那么,什么是無效的加法?同義詞變換:資本無序擴張。也叫內卷。懂了吧。

    “優化經濟結構”,還是同樣的那一串東西,科技創新,新興制造業,專精特新,雙減雙碳,……不說了。

    所以,說白了,今年是去年的延長線。歷史的車輪滾滾向前,不會倒退。

    之前A股有過幾輪起落,中國經濟也出現過幾輪起伏,但始終沒有脫離“工業化-城鎮化”的底層邏輯。所以每一輪起落,最后總是會回到房地產——這就是著名的“夜壺論”。

    但到2022年,這個邏輯的確是已經到頭了。出門左轉請看昨天的經濟數據,中國的人口城鎮化率已經高達64.7%。城鎮化是過去40年中國經濟增長的主要動力,1979年城鎮化率是18%;2000年,城鎮化率36%;2010年是50%,2017年是58%,2021年是64%。這是一個逐漸放緩的過程,未來這個速率會繼續放緩。城鎮化為經濟增長提供的邊際增量已經越來越少。

    所以,不要像看待以往的周期的角度去看待這一波經濟結構調整,也不要簡單地把2021年發生的這些事情與以往中國經濟的波動等同起來。

    以往那種房地產調控,喊一喊,提幾條指標就完事了。這次是中國與過去40年經濟增長模式的揮手作別。中國經濟增長的引擎要切換能源。無異于人類工業歷史上幾次工業革命帶來的底層沖擊,從蒸汽機到電力,從機械計算到電子計算。

    還是那句話,舊產能不會自動出清,新產能也不會從天而降。成功=1%的天才+99%的汗水。這99%的汗水也包括央媽提供的金融之水。

    轉型時期金融必須寬松。

    去杠桿的本質是杠桿轉移。

    03、市場怎么看?

    市場來講,大方向上,符合國家經濟新增長模式的行業會繼續牛,在波動中越漲越高。對于這種行業的龍頭公司,策略應該是越跌越買。

    對沒錯我說的就是寧德。

    還記得茅臺在過去5年是怎樣一波波創新高的嗎?記得2018年10月最后一天茅臺跌停的時候是怎樣被質疑的嗎?那時茅臺股價跌破500,估值20倍。如果那時候抄,一年后就翻倍。大象起舞。后來疫情來一波,股價殺到900,半年后漲到2000。

    對,就是這樣一種感覺。

    這種牛股不是不會跌,而是每次跌都是撈底的機會。

    但對于那些不符合國家新增長模式的行業,即便去年被殺到殘,今年也只有超跌反彈的機會,天花板就是估值回到正常水平。

    像這個,再漲40%,估值到30倍左右,也就差不多了。

    像這個,漲1倍,估值到6倍左右,就差不多了。

    而且這些行業的估值修復不會一步到位,還要看業績。市場底之后一到兩個季度才是基本面底。

    近期的市場比較焦慮,主要還是擔心美聯儲加息。美國收,中國放,有不少分析師憂心忡忡,怕美國收會影響到我們。畢竟2018年二季度那種“股匯雙殺”的經歷,還留在很多人的記憶中。

    對此,央媽今天這番話說過之后,市場應該可以穩了。

    從年初提到“四差變化”,到現在提出企業要建立“風險中性”,而且要“金融機構積極為中小企業提供匯率管理服務”。

    說穿了就是,美國收水當然會有影響,但積極面對就好。貨幣政策以我為主,不要因為美國收水就怕怕的。

    04、結語

    回到開頭那個“沒有人借錢”問題上來。

    借錢,無非是兩方,借出人和借入人。借出是銀行,借入是企業(以及居民)。所以沒有人借錢,無非有兩個原因。第一是銀行捂盤惜貸,第二是企業(或居民)膽小不借。

    而今天央行的發言,一半是說給市場、企業、居民,你們不用那么慌,該借還是借;另一半是說給銀行,你們不要再捂盤惜貸,要主動出擊,水龍頭開足,送水上門。

    那如果真是這樣,應該怎么做?

    魯迅曰:

    ——久旱逢甘雨,難道你還借這場雨去洗你那落滿灰塵的小茶壺嗎?

    ——還不趕緊拿洗澡盆出去接。

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