“有鋰走遍天下，無鋰寸步難行”正成為A股市場的對鋰電池產業鏈的真實寫照。究竟這一領域的投資價值有多高?這一領域風險在何方?該如何借道基金布局?
中國基金報記者專訪了匯豐晉信基金研究總監兼匯豐晉信低碳先鋒基金經理陸彬、博時新能源主題擬任基金經理郭曉林、南方基金權益研究部、國泰智能汽車基金經理王陽、華商智能生活混合及華商新興活力混合基金經理高兵、海富通基金股票分析師伊群勇共同探討這一問題。
這些基金經理認為，基本面超預期推動讓整個鋰電池產業鏈表現較好，這一鋰電池產業鏈是非常明確的長期投資機會，借道基金布局切忌“追高”，要注意波動風險。
多因素引發行情
中國基金報記者：“有鋰走遍天下，無鋰寸步難行”，這句話道破了鋰電池板塊的受追捧程度。近期這一領域表現亮眼的原因是什么?
陸彬：鋰電池板塊，尤其是上游資源板塊，兼具“周期+成長”的屬性。一方面，周期屬性讓上游鋰資源股擁有很強的業績彈性和爆發性;另一方面，在“碳中和”的大背景下，新能源汽車產業鏈正在經歷“從1到10”的快速滲透期，可能是未來5~10年市場空間較大、確定性較高的行業之一，由此也帶動了市場對鋰電池需求的快速增長。
目前鋰電池行業格局越來越清晰，中國鋰電池供應鏈全球領先地位已經確認。行業5~10年需求的復合增速有望超過30%，往后看可能還會有來自儲能對鋰電池的需求。同時，鋰電池行業大部分的優秀公司都在A股上市，整個行業不斷會有新變化，又給投資帶來新的變化和機會。
南方基金權益研究部：主要是受到基本面超預期的推動，包括在材料漲價和芯片短缺的前提下裝機和銷量超預期，產業鏈公司業績超預期等。
伊群勇：從去年開始，鋰電池產業鏈股價表現出共性，產能緊缺的品種大幅漲價，價格有彈性的品種股價的表現非常好。具體來看，漲價是從中游逐漸傳導到上游，所以股價表現也是從中游到上游明顯上漲，這個共性有望維持到明年上半年，“漲價”是這一行業重要的投資邏輯和主線。
王陽：新能源消費場景的變革，正在走進千家萬戶。需求端方面，鋰電池新能源汽車的使用場景，正在從政策驅動型市場，向消費驅動型市場轉型(從toB到toC)。因為經濟成本低廉，早期的新能源汽車使用場景主要是B端用戶(從貨車、大客車，到出租車、分時租賃車、網約車)。隨著消費場景逐步成熟，更多成熟的新能源乘用車型投放市場，消費者不僅體會到了科技賦能，價格上也將逐步接受，私人消費端有望開始發力，行業滲透率有望穩步提升。
郭曉林：鋰電池板塊近期表現較好主要有兩方面原因：一方面，年初以來國內外新能源汽車銷量一直保持高速增長，產業鏈各環節高度景氣，體現到相關上市公司業績也都呈現高速增長，同時國內外車廠也都積極推出新能源相關的車型，行業未來幾年都將持續高成長;另一方面，海內外都在持續加強碳減排碳中和的政策，在強力政策的推動下，車廠積極向新能源方向轉型，推動電池企業積極擴產，預計行業未來幾年都將保持高速的增長，對板塊未來的樂觀預期推動了這一領域近期良好的表現。
高兵：行情主要體現了對上游鋰資源稀缺性的高度重視。
鋰電池是一個長期機遇
中國基金報記者：在您看來，鋰電池產業鏈是一個短期還是中長期的投資機遇?
郭曉林：從行業的滲透率來看，2021年全球新能源汽車銷量占乘用車總銷量的占比仍不足10%，預計到2025年至少達到20%以上，到2030~2050年有望提升到50%以上，這將驅動鋰電池產業鏈在很長的時間內持續保持高增長。另外，儲能業務近期也開始快速增長，從中長期看，儲能業務對電池行業的推動力不亞于新能源汽車。因此鋰電池產業鏈是非常明確的長期投資機會。
南方基金權益研究部：鋰電行業的投資是長期的機遇，一方面，目前電動車滲透率還在很低的水平，多數國家/地區滲透率低于10%，未來全產業鏈是萬億乃至十萬億產值的大市場;此外各行業進入穩定期后，龍頭集中度將有提升可能，在行業較高增速的基礎上還能夠提供許多結構化的投資機會。
伊群勇：在漲價周期過后，要著重去看在漲價中受益，用漲價所賺取的利潤建立自己規模優勢、成本優勢、產業鏈的企業，如果有這種標的，在漲價周期結束后仍然具備較好的投資價值。
高兵：站在全球的角度看，未來十年新能源汽車或將從個位數的滲透率逐步提高到50%以上，據此測算的年均復合增長率可達到40%。自上而下看所有的行業，找不到未來十年能年均復合40%增長的行業，因此，該領域可視為中長期的投資機遇。
普遍看好上游和二線中游
上市公司
中國基金報記者：新能源汽車產業鏈涉及行業很多，您更看好哪些領域?
陸彬：各個子行業我們都比較看好。目前我們會相對更關注上游資源類企業。但在“碳中和”大背景下，整個產業鏈都有望受益于行業的快速增長。我們會結合基本面估值的情況，在行業內做輪動，幫助投資者把握新能源汽車產業鏈的機會，規避一些基本面或者估值泡沫的風險。
郭曉林：我們看好競爭格局較好、壁壘較高的環節，如電芯，以及一些龍頭企業有明顯成本優勢的領域，如部分的上游材料。在一些領域中，中國龍頭企業已經體現出比較明顯的競爭優勢，未來在行業中的份額會持續提升。
王陽：我們在投資上，對整個新能源產業鏈的研究和配置是比較均衡的。上游：關注具有不可或缺性的資源品種。中游：中游制造處于啞鈴中段，壓力會比較大，主要受益于景氣度。下游：還處在 “春秋時代”，傳統汽車企業的努力轉型，造車新勢力的強勢崛起。最終誰能走出來，誰能一家獨大，成為行業巨頭，還有待觀察。
南方基金權益研究部：目前來看，資源端的重要性相對凸顯，供需格局較好的上游資源具備投資價值，此外中游材料端的能夠在生產中體現出顯著成本差異的細分行業也值得投資，電池端短期受到利潤率壓制，需要精選份額增長較快的標的，此外長期來看，很難通過僅僅篩選環節獲得超額收益，沒有門檻低的行業，只有不努力的公司。
伊群勇：整個產業鏈的投資機會是長期看好的。從前述漲價的邏輯來看，從去年6月份開始看，開始是中游的一線品種的漲價，到中游二線品種逐漸表現出來了產能緊缺和價格彈性，到現在，上游保持了漲價的持續性。所以整體上來看我們在股價表現比較看好的兩個方向，一個是有價格彈性的二線品種，還有上游品種預計會有較好的超額收益。
高兵：都比較看好，尤其是更加看好供需格局緊張、季度錯配嚴重的上游鋰資源，以及中游的隔膜、負極、銅箔、扁線電機等。除此之外，擴產周期中鋰電設備企業或也將會充分受益。
不要追漲殺跌
對波動有心理準備
中國基金報記者：基民如何布局鋰電池或者新能源汽車產業鏈相關基金?
陸彬：更建議投資者通過主動管理的新能源基金來間接參與這個行業的投資。借助專業機構的研究能力和管理能力，來把握行業機會，規避行業的風險。這是一個變化非常快的行業，因此波動性可能也會比較大。對于這種高波動性，投資者需要做好心理準備，選擇符合自身風險承受能力的產品。同時用閑錢投資，做好長期投資的準備。
郭曉林：新能源是一個還在持續發展的行業，行業內細分領域較多，產品技術專業性較強，對于普通投資者來說，選擇個股的難度較大。普通投資者通過相關基金來布局新能源行業，既能夠降低選擇個股的風險，又能獲得行業持續增長的紅利。需要注意的是，新興行業的波動性往往也會更高一些，建議投資者不要追漲殺跌，而是通過定投等方式，持續布局并長期持有。
王陽：就短期行情而言，新能源板塊確實上漲較快，后市震蕩或加劇，股價波動或會加大，后續如有調整也有利于估值的消化和行業的重新梳理。建議投資者在市場調整回落之際逢低分批參與主題基金，勿盲目追高。
南方基金權益研究部：目前階段由于行情開始分化，更好的選擇是布局主動權益行業基金，同時建議不要追漲殺跌，持有上要有耐心，對波動要有一定容忍度。
伊群勇：個人投資者如果想參與這一紅利的話，我認為布局相關板塊的基金，尤其是績優主動管理產品是非常合適的選擇。需要注意的點在于，相關板塊波動非常大。對于普通投資者，投資這類基金產品盡量不要做波段，此外，需關注下半年市場風險，如果流動性相對收緊，高估值板塊的壓力會比較大，另外應考慮到各國產業政策變化對行業帶來的風險。
高兵：投資者可關注在新能源相關領域倉位比較重的基金來分享未來十年行業高增長的紅利。需要注意的是目前短期波動較大，建議投資者忽略情緒上的擾動，站在未來十年的發展浪潮上來看待新能源汽車行業，跟基金經理一起堅持“長期主義”。(中國基金報記者 方麗)
