造紙板塊在近期市場劇烈震蕩中異軍突起。5月9日，造紙板塊掀起漲停潮，板塊漲幅超過7%。雖然10日板塊走勢分化，但仍有多股漲幅明顯。有分析認為，全球紙漿供應面臨短缺，或將導致下游多個必需品價格上漲，二級市場相關公司受此提振股價大幅走高，建議關注原料自供率高及噸凈利潤逐季改善的漿系龍頭。
供應端擾動不斷
消息面上，總部位于巴西的全球最大紙漿生產商蘇薩諾紙業和紙漿公司日前發出警告稱，全球紙漿庫存一直在大幅下降，供應面臨短缺，這可能會導致紙巾和衛生紙等必需品價格上漲。
紙漿供應端擾動不斷，我國進口明顯減少。海關總署最新公布的數據顯示，4月中國紙漿進口量同比下降，紙漿進口量為245.4萬噸，同比減少6.08%，環比增加7.49%。1-4月累計進口量為999.9萬噸，同比減少5.9%。
供應的短缺在期貨市場中率先得到反應。國泰君安期貨表示，目前闊葉漿流通貨源確實較為緊張，歐洲港口庫存也處于歷史同期低位，預計短期內將對紙漿盤面形成較為有力的支撐。近期紙漿期貨價格偏強，截至5月9日收盤，紙漿期貨主力報收7342元/噸，較年初上漲近兩成，接近歷史前高。
在原材料成本壓力下，造紙企業只能被動漲價。公開信息顯示，包括晨鳴紙業、太陽紙業、華泰紙業、博匯紙業等在內的十多家漿系紙廠集體宣布5月份的漲價計劃，此輪漲價主要涉及文化紙，漲幅200元/噸。有行業人士指出，去年三、四季度承受較大的原材料和能源成本壓力，但今年以來煤炭的價格回落，同時隨著紙廠漲價函密集發布，行業利潤率有望環比改善。對比特種紙和大宗紙，特種紙的提價幅度更高。
看好高自給漿紙企
值得一提的是，雖然在原材料成本持續上漲背景下多家企業宣布漲價，但能否覆蓋成本增長還存在不確定性，未來一段時間造紙行業內部仍將持續分化。方正中期期貨表示，目前國內疫情影響尚未結束，規模紙廠雖計劃5月漲價，但實際落地難度較大。對于紙企而言，按庫存原料成本計算的利潤尚未到極差水平，但當前價格若持續至6月，則成本端壓力將會增大。
從多家機構態度來看，在造紙行業細分領域中，原料自供率高及噸凈利逐季改善的漿系龍頭被看好。國元證券指出，當前造紙板塊估值極具性價比，高位漿價持續支撐成本驅動類紙企穩步提價。隨著供給端短期限制漿價高企疊加出口需求向好修復行業供需水平，建議關注原料自供率高及噸凈利逐季改善的漿系龍頭。
浙商證券表示，紙企提價在成本持續推漲下有望一定程度落地。目前海外細分紙種價格處在高位，對應我國文化紙進口沖擊減退、白卡紙出口需求增加，供需格局實質改善。整體而言，漿價持續處于上升通道，紙價在漿價支撐下部分傳導，推薦高自給漿比例紙企。首推擁有140萬噸化機漿、90萬噸化學漿、80萬噸溶解漿產能的太陽紙業 。 目 前 公 司 木 漿 自 給 率 為55-60%。同時，浙商證券建議關注晨鳴紙業。公司紙漿產能430萬噸，紙漿自給率則高達90%。此外，仙鶴股份木漿自給率達到35-40%。博匯紙業的化機漿產能完全自給，化學漿從APP處采購，化學漿產能超過200萬噸。
