“減碳”技術突出鋼鐵龍頭公司優勢 鋼鐵板塊年內累計上漲37%

圖片來源：東方財富

據中國鋼鐵工業協會數據，11月12日，國內鋼材綜合價格指數為136.81點，較9月底下降13.2%，較去年同期上漲22.1%;螺紋鋼價格為每噸4643元，較9月底下降18.6%;熱軋卷板價格為每噸5009元，較9月底下降14.9%。

以行業龍頭寶鋼股份為例，其三季度扣非凈利潤同比增長69.8%，較二季度的293.57%大大放緩。毛利潤率也從二季度的17.11%收窄至14.66%。

中信證券認為，除了行業利潤下滑和鋼價回調，資金風格轉換也是鋼鐵板塊回調的原因之一。資金“由周期轉向消費等領域，前期漲幅較高的煤炭、鋼鐵、有色等均回調較為明顯。

本輪調整過后，目前個別公司最大跌幅甚至超過50%。從估值來看，不少公司滾動市盈率已跌至3倍至5倍左右、市凈率跌至1倍以下。

陳彥表示，現在鋼鐵板塊龍頭PE估值都已回落至過去10年10%分位值附近，已經反映了很悲觀的預期。“盡管地產周期依舊向下，但是考慮到行業供需格局的改善，盈利中樞大概率出現上移。”他還認為，2022年隨著市場對鋼鐵需求和盈利的過度悲觀預期逐步修正，鋼鐵板塊有望取得較好的回報。

中信建投王曉芳表示，預計普鋼投資機會在地產企穩時，長期來看鋼鐵行業需求端的主驅動將轉為制造業。

特鋼成長屬性提升

有望擺脫鋼鐵周期屬性

鑒于鋼鐵股的周期性，一位不愿具名的分析師也表示，對于能夠接受一定回調的長期投資者，當前做底部布局是值得的;而對于交易頻率較高的投資人，目前還可以觀望。

但在鋼鐵板塊中特種鋼生產商表現活躍。“雙碳”給鋼鐵行業帶來的另一個發展趨勢是鋼鐵產品結構實現大幅優化，特鋼比例提升。

前述受訪分析師表示，特鋼屬于政策支持行業，在“進口替代”和軍工行情的帶動下，一些符合“專精特新”特征的企業值得關注。特別是掌握高溫合金、工模具鋼、無縫鋼管等高端技術和產品的企業。

陳彥分析說，隨著我國制造業轉型升級的趨勢，對基礎材料的性能提出了更高的要求。特鋼類企業的發展正是建立在這樣的趨勢之下。

“事實上有很多的特鋼企業產品下游需求非常穩定，部分甚至是成長屬性非常明顯的市場，如航空航天用鋼、風電用鋼以及工模具鋼等，這些特鋼企業的周期屬性不強，反而更強的是他們通過產品結構的持續升級優化，不斷提升的成長屬性。”他說，“對于在各自的細分市場具備明顯競爭優勢的特鋼龍頭企業而言，未來有望實現穿越鋼鐵周期，展現出自身明顯的成長性。”

例如，撫順特鋼作為國內高溫合金行業的龍頭，技術優勢顯著;市場份額占據行業的三成。目前該股動態市盈率接近57倍，市凈率超過8倍，已經脫離了整個鋼鐵板塊的估值狀態。

此外，多家券商提及，天工國際、久立特材等特鋼企業也具有明顯的技術專長優勢。