11月15日9點25分，隨著北京證券交易所首批81只股票集合競價完畢，市場期待已久的北交所正式落地。隨著北京證券交易所正式揭牌暨敲鐘開市儀式的舉行，我國資本市場改革發展迎來了又一重要標志性事件。有分析指出，北交所憑借自身特色定位，未來發展潛力巨大，其中成長空間大、競爭能力強的優質公司具備良好的投資價值。北交所亮相后，A股市場形成了滬深京“三駕馬車”并駕齊驅的格局，今后會有各自的“精彩”。
定位服務創新型中小企業
在經過充足準備后，北京證券交易所揭牌暨開市儀式于11月15日一早舉行。中央政治局委員、北京市委書記蔡奇與中國證監會主席易會滿共同為北京證券交易所揭牌并敲鐘開市。易會滿在致辭時表示，證監會將繼續深化新三板改革，努力辦好北京證券交易所，打造服務創新型中小企業主陣地。
北交所董事長徐明在開市儀式上表示，北交所的生命力在于特色，形成特色就是要準確把握定位，找準資本市場和中小企業的適配度，圍繞打造服務創新型中小企業主陣地目標，不斷完善政策體系、制度體系、服務體系。一是更加包容;二是更加精準，優化制度安排，提升企業獲得感;三是更加創新，創新融資方式，便利投融資對接;四是更有活力，拓寬市場范圍，挖掘市場深度，引入多元資金，為創新型中小企業更好更快發展營造良好環境。
隨著國內多層次資本市場的進一步豐富，更有利于解決部分企業發展道路上面臨的現實問題。有業內人士指出，中小企業是國民經濟的重要組成部分，但一直面臨融資難、融資貴問題，創新發展受到制約，北交所定位于服務創新型中小企業，未來有望通過資本賦能助力中小企業創新發展;此外，新三板共有355家“專精特新小巨人”企業，這些企業有望通過北交所助力得到更好發展，“卡脖子”難題有望加速得到解決。
首秀個股上演冰火兩重天
北交所開始首個交易日運行，首批81只個股表現可謂冰火兩重天，表現最為搶眼的無疑是“N”開頭的新股陣營。
15日開盤后，10股北交所新股全線高開，其中5股開盤翻番，漲幅最低的也有74.72%，同心傳動以282%的漲幅居首。隨后由于10只新股較開盤價漲幅超30%，全部臨時停牌。在10分鐘臨停過后，10只新股繼續強勁飆升，相繼再度臨停。最終，表現最牛的同心傳動盤中最高漲幅達到537.5%，多股最高漲幅超過300%。
在兩輪臨停過后，資金趨于平靜，新股陣營開始進入震蕩格局。截至收盤，10只新股集體翻番，同心傳動、大地電氣、志晟信息分別以 493.67%、261.75%、238.97%的漲幅位列漲幅前三位。
而在71只精選層平移個股中，德瑞鋰電強勢領漲。該股15日大幅高開后直線沖高，盤中一度觸及30%漲停價位后震蕩回落，最終仍有18.23%的漲幅。德瑞鋰電也成為非新股中唯一一只漲幅超過10%的個股。
火爆表現背后，北交所大多數個股卻以綠盤報收。截至收盤，59股出現不同程度下跌，占公司總數的72.83%。其中16股跌幅超過10%，同輝信息、殷圖網聯、拾比佰以15.98%、14.47%、13.43%的跌幅位居跌幅榜前三位。
對于北交所新股上市首日大漲，有分析指出，北交所相較于此前精選層的流動性和交易活躍度都有大幅提升，同時首日上市的北交所公司定價相對謹慎，故首日上市的公司獲得資金追捧在意料之中。
接受金融投資報記者采訪的券商分析師表示，“北交所投資門檻相比此前精選層股票交易需要滿足100萬元證券資產標準減半。同時據北交所官網顯示，截至11月12日累計有超210萬戶投資者預約開通北交所合格投資者權限，開市后合計可參與北交所交易的投資者超400萬戶。從二級市場來看，相關個股紛紛較之前成交額出現數倍增長。雖然流動性的提升利好不言而喻，但就短期而言，部分公司前期在精選層出現快速走高，隨著北交所流動性的提升，逢高派發壓力明顯加大，故出現盤面上新股大幅上漲，而其他多數個股明顯回調的兩極分化局面。”
成色業績增速僅次于科創板
拋開首日表現，就北交所目前的上市公司質地來看，成色整體不錯。從行業分布來看，北交所上市公司中，機械行業類公司達到11家，占比13.58%;信息技術服務7家，占比8.64%;制藥類公司6家，占比7.41%。同時共有16家“專精特新”企業，數量占比為19.8%，市值占比僅為14.9%，未來有較大提升空間。
興業證券分析師張啟堯指出，北交所上市公司主要為創新型中小企業，發展階段相對較早，多數公司尚未實現規模化盈利。按照凈利潤規模分組計算凈利潤增速，可以發現規模與增速呈現出明顯的正向關系，對于初具盈利規模的公司，其盈利增速也相對較高。未來隨著北交所公司規模化盈利能力逐漸增強，成長性將得到進一步展現，盈利增速有望實現較快增長。
估值方面，北交所優勢凸顯。安信證券分析師諸海濱指出，從板塊平均市盈率角度來看，科創板和創業板平均市盈率分別為75倍和69倍，而北交所上市公司僅為37倍。從成長性角度來看，將北交所公司增速與滬深市場對比，2021年前三季度北交所企業整體利潤同比增速高于主板和創業板，僅次于科創板;凈利潤前三季度同比增長33.33%，增速高于主板和創業板。同時北交所首批81股中有超過半數的上市公司市盈率估值處于0-30倍區間，市凈率估值主要分布在2-5倍區間，低于科創板與創業板估值分布區間。整體來看，雖然今年以來相關個股已有較大幅度上漲，但相對于科創板與創業板仍存在一定折價。
投資關注“專精特新”等五大機會
首秀熱鬧過后，北交所上市公司是否具有投資價值成為市場關注的焦點。對此，平安證券分析師魏偉表示，長期來看，北交所機遇與挑戰并存。機遇方面，主要利好市場核心參與者。第一，券商的經紀業務、投行業務受益于市場規模的擴大;第二，利好專精特新“小巨人”等中小企業，相對寬松的上市門檻和靈活的轉板機制有助于提升中小企業上市融資的意愿;第三，后續隨著北交所的擴容，市場規模和流動性都將大幅提升，這為私募和創投提供更加便利的退出渠道，一級市場投資積極性將被激活;第四，北交所將成為銜接各個板塊的橋梁，有助于多層次資本市場協調發展。
同時，北交所也面臨一定的挑戰。第一，隨著中小企業資源稀缺性的下降，A股存量創新型中小企業可能面臨資金的競爭壓力，估值將面臨重塑;第二，從原精選層的71家公司來看，掛牌首日有28家公司下跌，占比近40%，而全部A股上市首日下跌比例為5%;截至2021年11月12日，71家公司掛牌以來區間漲跌幅中位數為40.2%，全部A股上市首日以來區間漲跌幅中位數為62.1%。精選層相對較弱的市場表現一定程度上源于市場生態的差異，但也部分源于精選層上市公司本身的不確定性，因此長期來看北交所投資需要甄別成長空間大，競爭力強的優質公司。
北交所立足于服務創新型中小企業，財務標準更低，整體上市企業規模偏小，因此相對于滬深市場投資邏輯也存在差異。安信證券分析師諸海濱指出，北交所的投資主線為關注相對大市值、細分行業龍頭、產業鏈條優勢地位公司。具體到策略方面，基于北交所的公司情況和市場過去一年的實際運行，價值成長并重策略在北交所或具備較強的價值。
興業證券分析師張啟堯建議投資者可重點關注五大投資機會。第一是關注打新與戰略配售;第二，關注北交所上市公司中“專精特新”;第三，關注符合公募基金審美的細分行業龍頭或市值排名居前公司;第四，關注估值性價比較高的公司;第五，關注有轉板預期的公司。(本報記者 林珂 文/圖)
