“十四五”開局之年，白酒行業新局開得如何?
8月29日晚，五糧液發布2021年半年報。至此，19家白酒上市公司上半年成績單全部出爐。除皇臺酒業外，18家白酒上市公司實現營收增長;除金種子、皇臺酒業以及沒有公布具體數據的牛欄山外，16家公司實現凈利潤增長。整體看來，上市酒企們在“十四五”開局年的上半程取得了漂亮的開場。那么，在這份基本上可以視為全面飄紅的半年報背后，白酒行業發展趨勢有何變化，又呈現出了哪些值得關注的特點呢?
疫情陰影退散 行業全面復蘇
普漲與高增長是白酒“十四五”首份半年報最直觀的表現。
19家白酒上市公司實現營收總額1552.87億元，同比增長22.39%;實現凈利潤總額573.87億元(牛欄山除外)，同比增長21.34%。營收層面，營收增幅超過50%的酒企有6家，分別是增幅為52.46%的迎駕貢酒、63.61%的青青稞酒、75.51%的山西汾酒、128.44%的水井坊、133.09%的舍得酒業和137.31%的酒鬼酒。營收增幅在10%—50%之間的有11家，分別是增幅10.61%的老白干酒、11.68%的茅臺、15.75%的洋河股份、19.45%的五糧液、22.04%的瀘州老窖、26.96%的古井貢酒、29.85%的伊力特、32.2%的今世緣、32.98%的金種子酒、36.59%的金徽酒和42.9%的口子窖。利潤層面，利潤實現增長的酒企高達15家，其中增幅超過100%的有5家，分別是增幅高達117.54%的山西汾酒、176.55%的酒鬼酒、266.01%的水井坊、314.49%的青青稞酒和347.94%的舍得酒業。另有7家酒企的利潤實現兩位數增長，其中增幅最高的迎駕貢酒高達77.63%。
業內人士認為，經歷了2020年的大起大落，今年上半年的白酒行業整體處于平穩發展期。來自中國酒業協會的數據也能支撐這個判斷：今年上半年，納入統計范疇的規上白酒企業957家，累計完成銷售收入3340.29億元，與上年同期相比增長22.36%;累計實現利潤總額953.21億元，與上年同期相比增長30.71%。白酒的銷售收入和利潤分別占釀酒產業的71.20%和87.92%。除了營收、利潤增長之外，白酒產量數據亦能說明白酒行業強勁的反彈趨勢。國家統計局數據顯示，今年上半年，全國釀酒行業規模以上企業完成釀酒總產量2834.24萬千升，同比增長6.80%，其中白酒385.05萬千升，同比增長12.82%。白酒行業產量增幅高于酒業整體增幅，這也是近幾年來白酒產量連續下滑后的首次正增長。
單純從數據來看，這的確是一份足夠亮眼的半年報。但眾所周知，受新冠肺炎疫情影響，2020年上半年的白酒行業可以用“慘淡”來形容。這也意味著，以去年上半年低基數做對比，今年上半年營收增幅的代表性有待商榷。
“去年上半年除個別名酒企業外，白酒行業處于全線大幅下滑狀態，今年的爆發式增長實際上是在‘填坑’，恢復到應有的市場狀態下罷了。”白酒營銷專家、九度智力集團董事長馬斐表示。
相比2019年上半年，19家白酒上市公司上半年營收同比增長24.18%，凈利潤同比增長30.61%。但細分來看，各家酒企業績分化嚴重。今年上半年，有4家酒企的營收與2019年同期相比出現下滑，分別為洋河股份、口子窖、老白干酒和牛欄山;凈利潤下滑的亦有3家酒企。
“雖然4家酒企的營收下降，但降幅都不大，這表明上市酒企基本都恢復到了疫情前的營收水平。”業內人士表示，今年以來，疫情得到很好控制，消費市場逐漸開放，市場被重新激活。此外，借助疫情之后的反彈勢能，白酒行業產量隨之增長，這或許意味著未來白酒行業有望進一步打開增長空間。
一線酒企持續走強 區域酒企開始分化
上市酒企的營收和凈利潤恢復至疫情前水平，不過，行業兩極分化的情況仍在持續。
對歷年白酒半年報進行梳理發現，今年上半年，營收排名前五的茅臺、五糧液、洋河股份、汾酒、瀘州老窖貢獻了1228.18億元，占所有白酒上市公司營收總和的79.09%;2020年上半年，營收排名前五的為茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖和汾酒，占所有白酒上市公司營收總和的80.93%;2019年上半年，營收排名前五的為茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、順鑫農業(白酒)，在上市白酒企業中的營收占比為77.58%;2018年上半年，茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、汾酒共實現營收808.23億元，占比達76.96%。盡管2020年比較特殊，但絲毫不影響白酒集中度的提高，甚至這半年排名在前五位的白酒營收占比在這幾個半年中最高，顯然，頭部企業的“抗打”能力更強。
具體來看，今年上半年，茅臺和五糧液兩家酒企營收總和約為858.39億元，總利潤約為378.54億元，占到19家上市酒企接近54.35%的營收和65.42%的利潤。今年上半年，營收突破200億元、凈利潤邁入百億陣營的僅有這兩家。位列其后的洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖等與其相比，仍有較大差距。以數據排名第三位的洋河股份為例，其上半年實現營業收入155.43億元，不到五糧液營收規模的一半，凈利潤實現56.61億元，同樣低于五糧液132億元的凈利潤規模。
此外，從各家酒企的營收數據中也可以看到，半年營收規模在20億元到40億元、40億元到90億元、90億元到120億元之間出現了一定的斷層，白酒頭部企業的優勢持續放大。
分區域來看，強勢的區域酒企也在繼續跑馬圈地。
今年上半年，白酒上市公司營收增幅超過50%的6家中，迎駕貢酒的增幅為52.46% 、青青稞酒的增幅為63.61%、山西汾酒的增幅為75.51%、水井坊的增幅為128.44%、舍得酒業的增幅133.09%，而增幅最高的酒鬼酒為137.31%。
這6家企業中，1家為全國名酒，其余5家均以區域市場為核心，尚未形成泛區域化或者泛全國化的市場布局。而增幅在10%—50%之間11家企業中，有5家為全國名酒，6家為區域龍頭，其中增幅最低的區域龍頭為增長10.61%的老白干，最高的則是增幅為42.9%的口子窖。同是區域龍頭品牌，營收增幅最高的酒鬼酒與增幅最低的老白干之間的增幅差達到了驚人的126.7%，而這兩者之間的利潤增幅差也達到了170.54%。此外，老白干的利潤增幅與利潤增幅最高的舍得酒業的差距達到了341.84%。這說明區域各品牌之間在當下的發展，出現了較強的分化趨勢。
酒業分析師蔡學飛表示，無論是從營收體量還是利潤來看，一線名酒企業持續走強，區域酒企與全國性酒企差距越拉越大。同時，區域酒企也開始分化為弱區域酒企和強區域酒企。業內人士認為，區域酒企如果能找準自己的“節奏”，還是有機會進入中堅力量陣營的。
高端產品紅利釋放 渠道拓展成效明顯
能夠實現快速增長，背后肯定會有相應的支撐。去年以來，白酒消費規模逐漸顯現天花板，白酒行業開始向高端化發力，不少酒企從中受益。今年上半年，白酒市場持續火熱，在“瞄準”高端化的基礎上，不少酒企加速結構優化，“主線產品+系列產品”雙輪驅動，大力發展線上、電商板塊，開展新渠道運營模式。
在蔡學飛看來，經過了2020年的疫情后，今年酒企的業績得到一定程度的舒緩。但這一輪業績增長，并非通過擴大銷量實現，而是通過調整產品結構、加碼中高端產品實現的。價高質好的產品上市，迎合了消費升級，同時也成就了酒企當下的業績。縱觀今年半年報，在高端產品領域有著較強號召力的酒企，其凈利潤表現依然強勢，而處于產品線低端的品牌，保持營收規模優勢的同時盈利表現并不突出。報告期內，酒鬼酒、舍得酒業、水井坊、山西汾酒、金徽酒、古井貢酒、今世緣等酒企，產品聚焦中高端，實現了營收和凈利潤的雙增長。以酒鬼酒為例，目前發力的核心品牌為內參系列及酒鬼系列，定位為中高端產品。目前，內參系列占酒鬼酒營業收入的比重為30.33%，酒鬼系列的占比為57.18%。“部分酒企面臨較大的壓力。一方面是體制問題，另外一方面則是在這一輪的消費升級過程中，沒有把控好產品結構升級。”蔡學飛表示，那些沒有完成產品結構升級的企業將逐漸被邊緣化。業內人士認為，高端白酒具有較強的稀缺性以及較高的品牌壁壘，對于品牌形象塑造、增強消費者黏性、升級產品消費場景具有不可替代的作用。更重要的是，高端產品較高的毛利率使其成為酒企拉動業績的關鍵動力。不過，對于酒企而言，可持續健康發展才是企業發展的根本，酒企們創造出的亮眼佳績是否可持續，也是行業熱議的話題。
另一方面，新渠道運營模式也收效明顯。上半年，不少酒企在進行渠道升級時大力發展線上、電商板塊，開展新渠道運營模式。瀘州老窖上半年在傳統渠道實現營業收入86.63億元，同比增加19.03%。在電商平臺、自媒體等新興渠道實現營收5.32億元，同比大幅增長84.71%。新興渠道打破區域限制，在品牌影響力與營銷的幫助下，瀘州老窖進一步獲得市場認可。2020年7月，伊力特成立了伊力特(北京)電子商務有限公司。上半年，伊力特電商渠道實現銷售收入5259.74萬元，較去年7—12月，收入增加107.57%，正是得益于電商公司逐漸打開疆外市場的緣故。郎酒、酒鬼酒、舍得酒業、迎駕貢酒、今世緣、西鳳酒等，也都在直播視頻平臺布局，增加銷售渠道。業內人士表示，在“互聯網+”的催化下，智慧物流、智慧倉儲、智慧商圈快速興起，改變了商貿流通的傳統形態，催生了流通新業態、新模式。而新流通技術、流通設施、流通模式的出現，為酒類企業的新零售模式創造了條件，尤其是在電子商務、產品追溯、營銷推廣、支付服務、售后服務、供應鏈管理等領域形成的數據優勢，成為決定企業未來競爭力的重要依據。
