在“十四五”網絡安全迎來體系化建設、攻防演習規模持續擴大以及安全信創進程加速等多重因素催化下，網安行業需求加速恢復。中信證券指出，近期頻發的安全事件提高了對網絡安全防護的要求，加速了行業新場景、新技術、新模式下的安全需求。從中期看，等保的實施和后續關基的落地等預計為行業貢獻百億級增量。伴隨政企對安全投入占比的提升，預計網安行業將開啟高速增長期，行業需求有望持續保持高景氣度。
雖然我國網絡安全產業發展持續加速，但目前國內網絡安全占信息化的投入比例約為3%，處在偏低位置。而歐美等發達國家均在10%以上，部分超過15%。因此國內網絡安全預算有望大幅上升。有行業分析人士指出，考慮網絡安全等相關內容出現在2021年政府工作報告中，預計“十四五”規劃中對網絡安全的重視程度有望進一步提升，疊加2016年起相繼實施的包括《網絡安全法》、等保2.0和覆蓋范圍逐步增多的攻防演習，2021年板塊景氣度有望加速。
中信證券認為，考慮到二季度板塊部分核心企業受一些重大活動帶來訂單需求的遞延影響，預計下半年行業景氣度將延續，全年核心企業在行業景氣度提升下將實現加速增長。建議投資者關注在新興安全技術領域積累深厚、布局領先，具有高成長性的安全公司，如深信服、安恒信息、奇安信等;以及估值處于底部，在行業需求提升下充分受益并有望有邊際變化的安全公司，如啟明星辰、天融信、迪普科技、綠盟科技等。
深信服(300454)享受長尾市場紅利
公司成立以來始終保持“1-2年推出爆款新品，約3年做到行業前列”的履帶式發展節奏，持續優化處于不同生命周期的產品布局，實現營收不斷躍升。公司以15.1億元研發投入居網安行業第一名，研發過程兼顧客戶需求與技術前瞻，注重各業務板塊之間的協同效應。國盛證券指出，公司服網安及云業務的目標客群與主要競爭對手均有錯位，將享受長尾市場紅利。與其他網安領軍廠商相比，深信服下游市場化企業用戶占比高于同行，客單價46.1萬(含云)約為其他廠商的60%，HCI客單價約 64 萬，顯著低于華為、H3C，銷售人員收入水平同樣決定了起售節點更低，中小B改善財務特征又為公司云安全訪問服務等創新業務提供了土壤。
奇安信(688561)創新業務有望超預期
公司新賽道安全產品營收增速同比增長超過60%，顯著高于整體安全產品35%的增速。2020年，公司新賽道安全產品營收占整體安全產品營收近6成，營收規模及增速在業內領先。未來創新業務還會超預期增長，公司多年的研發布局將進入收獲期。國泰君安證券指出，公司繼續推進研發能力平臺化建設和運用。在原先鯤鵬、諾亞、雷爾、錫安四大研發平臺的基礎上，新發布了川陀、大禹、玄機、千星四大平臺，通過“小產品、大平臺”方式，將細分領域的安全產品快速組件化，避免重復開發，提升了產品研發效率，縮短了產品創新周期。同時在云安全領域積淀深厚的阿里云、騰訊云，都在2021年與公司達成了戰略合作，各取所長，進行產品、技術等方面的探索。
天融信(002212)新增訂單高速增長
公司上半年網絡安全業務實現收入7.05億元，同比增長73.07%，收入增長基本符合預期。新興安全和安全服務業務增速明顯快于整體收入增速，占比進一步提升。上半年網絡安全業務新增訂單金額同比增長88.88%，繼續保持高速增長。光大證券指出，為滿足數字化轉型所帶來的快速增長的新技術、新應用、新場景對網絡安全的需求，公司繼續加大云計算、數據安全、工業互聯網安全、車聯網安全、安全服務及大數據與態勢感知等業務的研發投入，致研發費用同比增長83.02%。在云安全領域，公司進一步加大安全資源池、虛擬化基礎設施安全、云原生安全、API安全等產品的研發，推出了基于國產軟、硬件的安全資源池和分布式防火墻，并成功應用于多個省級政務云安全建設。
安恒信息(688023)云安全業務穩步推進
公司升級安恒云戰略，整合天池云安全管理平臺、風暴中心SaaS云服務、多云管理平臺，打造了集多云管理和多云安全于一體的產品安恒云。隨著云安全產品競爭力不斷增強，公司云安全業務穩步推進。華泰證券指出，公司積極推進云計算、大數據、物聯網、工業互聯網、智慧城市五大新興安全領域布局。在大數據安全領域啟動了數據安全島平臺的研發及產業化;在物聯網安全領域新增無人機、充電樁等多種適配終端類型，并積極與企業合作，建立產業生態;在工業互聯網安全領域，發布了工業互聯網安全一站式服務平臺;在智慧城市領域，目前已與上海浦東、杭州、寧波等20多個地市簽訂戰略合作協議，建設區域安全運營中心。公司在新興安全領域積極推進產業合作，加快產品迭代，或持續受益于新興安全需求的增長。
啟明星辰(002439)受益行業景氣度向上
公司作為行業龍頭，受益政策端不斷加碼，行業景氣度持續向上。在“十四五”規劃、關基、等保2.0、攻防演習等政策及場景的驅動下，網絡安全市場將保持高景氣度。隨著政策端的加碼，客戶對網絡安全的日益重視都將推動網安市場穩步發展。中金公司指出，從行業來看，在IT架構持續升級，網絡攻擊逐漸復雜的情況下，地方、企業等對網絡安全更加重視，我國網絡安全也不斷從合規性被動防御向主動防御轉變。公司順應發展趨勢，在保持傳統業務穩定增長的同時，大力投入及布局新安全賽道。2020年公司新安全業務收入達到10億元，占總收入的27.4%，較2019年同比增長67%，增速明顯。在整體行業快速發展與公司積極加大投入的情況下，新安全產品將成為公司未來增長的主要驅動力。
綠盟科技(300369)重要業務迅速恢復
公司2021年繼續堅持渠道建設戰略不變，將基于客戶的分層分級，打造“綠盟科技+合作伙伴”聯合拓展的模式，同時增加了商業合作伙伴，行業合作伙伴、生態合作伙伴、云合作伙伴類型，深化企業的生態系統。受益于國家數字化經濟轉型趨勢，網安行業呈現高景氣度發展態勢，公司安全產品和安全服務兩項重要業務迅速從2020年初受疫情影響的低迷狀態中恢復。西南證券指出，網絡安全行業目前仍舊處于初期發展階段，行業增速仍處于上升通道，行業平均估值水平有望在2021年得到提升。公司作為傳統網絡安全行業龍頭企業，產品技術行業領先，與下游客戶關系緊密，客戶黏性高，同時公司近年來的渠道改革初具成效，預計公司安全產品訂單量在2021年將迎來顯著增長。
